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中概股蔚来汽车飙涨逾75% 七大概念股有望率先受益

CATL与国内乘用车合资绑定,海外车企招标基本是主供,成长空间大。2017年底产能为17Gwh,当前预计为28Gwh,乘用车市场崛起对CATL三元电池需求激增,已经启动新一轮的扩产计划,在建溧阳、宁德湖西、时代上汽等多个项目,当前规划超过70Gwh。跟国内车企巨头上汽、广汽等的合资合作模式全面锁定乘用车市场,海外巨头车企电动平台招标CATL表现优秀,大众、宝马、戴姆勒等都是主供应商,我们预计2018-2020年CATL的出货量为20/32/50Gwh,2025年出货量有望超过200Gwh。

盈利预测与投资评级:我们预计公司2018-2020年净利润为28.1/36.3/48.2亿元,EPS为1.29/1.67/2.22元,对应PE为49/38/29倍。考虑到公司是全球动力锂电龙头,客户圈优质,技术实力和成本控制能力领先,我们给予公司2019年50倍PE,对应目标价83.5元,首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示:电动车补贴退坡过大、电池及材料价格波动、竞争加剧。

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均胜电子(个股资料 操作策略 股票诊断)

均胜电子:业绩超预期,全球汽车安全巨头重新起航均胜电子 600699

研究机构:华金证券 分析师:林帆 撰写日期:2018-08-24

低谷已过,2018H1业绩超预期。公司发布2018年半年报,上半年实现营业收入226.34亿元,同比增长72.90%;归母净利润8.21亿元,同比增长33.39%;毛利率15.13%,同比下降3.00个百分点;净利率4.17%,同比下降1.91个百分点。其中2018Q2单季实现营业收入156.49亿元,同比增长138.39%;归母净利润7.90亿元,同比增长93.78%;毛利率14.23%,净利率5.26%。2018H1公司业绩实现了超预期的增长,主要源于:(1)资产整合顺利,高田并表大幅增厚业绩;(2)在手订单饱满,三大业务发展势头良好。

高田并表大幅增厚业绩,毛利率随整合推进有望逐季改善。公司于今年4月10日完成对日本高田公司除PSAN以外主要资产的并购,并将KSS与收购的高田资产整合为均胜安全系统有限公司。上半年汽车安全系统业务实现销售收入158.92亿元,同比增长135.95%,全球市场份额约30%;毛利率则受并购整合初期产能爬坡较慢的影响,同比下降4.1个百分点至13.37%。对标奥托立夫汽车安全业务约39%的全球市场份额以及20%左右的毛利率,随整合(人员优化与产能优化等措施)持续推进,均胜安全的收入规模有望继续提升,毛利率逐季改善的概率较大。

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