南方基金孙鲁闽:A股长牛基础已具备

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南方基金孙鲁闽:A股长牛基础已具备

“当前,我们认为是投资A股一个比较好的时点。”孙鲁闽指出。一方面,为缓解经济过快下行压力,逆周期调控政策在较长时期大概率会维持不变,物价水平总体上保持稳定,宽松的货币环境仍然会持续存在;另一方面,经济下行导致上市公司盈利承压,基本面较差的公司被迫出清,而部分绩优上市公司业绩仍然表现强劲,行业集中度在提高,后续随着减税降费等积极财政政策发挥效应,企业盈利逐步恢复将为长期牛市提供基本面支撑。

孙鲁闽指出,今年一季度,A股的强势反转很大程度上彰显出投资者对未来牛市的预期和信心。近期,受A股上涨节奏过快、外部扰动因素等影响,投资者风险偏好下降,市场出现回调,正为长期投资者带来较好的建仓机会。

重视盈利与景气

对于A股整体机会的判断,孙鲁闽认为,在“新结构市场”以及“新增资金机构化”的大背景下,未来市场将进一步“价值深化”。由此,在配置上他将更重视盈利和景气,优质龙头公司为首,关注赛道的稳定增长。与此同时,考虑到未来A股的增量资金仍将是外资、社保、养老金和银行理财等长线资金为主,资本市场的国际化和机构化导致盈利驱动个股的行情仍将是主流,其它风格特征在弱化。

具体而言,孙鲁闽表示,股票配置将着眼于以下三个方向:第一,在产业链分工和产业结构升级的背景下,在全球范围内有竞争优势和获得产业政策支持的优势企业;第二,在消费市场升级和经济增速下行的背景下,盈利增长确定性和持续性高的行业;第三,在市场利率持续下行的背景下,类债券的高股息率权益类产品。

由孙鲁闽拟任基金经理的南方致远混合已于5月13日开始发行。据孙鲁闽介绍,该产品初期将采用优化CPPI建仓策略,在构建安全垫后,将动态调整资产配置比例,力求实现持续稳定收益。投资风格上,该基金的核心股票仓位投向低估值、高分红、具有安全边际的价值股,同时积极寻找具有竞争优势且有真正成长的白马股投资机会。由于该基金固定收益资产配置的主要目的是积累安全垫,因此基金在债券配置上尤其重视控制风险,以持有到期为主,主要配置中短久期、高流动性、高评级的债券或存单,适当加杠杆力求获取稳健的持有收益。

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