西南油市面临下滑 市场转折仍欠时机

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西南油市面临下滑 市场转折仍欠时机

近期随着全球疫情扩散,沙特与俄罗斯原油减产谈崩后开始大规模增产,原油跌幅再次刷新历史。动荡加剧之下,国内成品油市场也风云涌动,暗涛汹涌。

当前国内各市场汽柴油价格一路加速下跌,而之前市场广泛关注的成品油调价幅度也终于靴子落地,92#汽油下调1015元/吨,柴油975元/吨,成为近十年最大调整幅度。西南主营汽柴价格也应声下调。

2019-2020汽柴油价格走势图

来源:隆众资讯

由图中可以看出,自3月5日,原油开启暴跌以来,西南汽柴油均价也呈现直线下跌走势。进入3月以来,WTI累积下跌17.8美元/桶,西南汽油均价累计下跌1025元/吨,柴油累计下跌863元/吨。而3月18日西南市场主营汽油均价单日跌335元/吨,柴油均价单日跌295元/吨,也成为今年以来最大单日跌幅。

本次批发及限价调整过后,我们看下截至3月19日西南五省市主营汽柴油批发价格及批发限价对比:

来源:隆众资讯

从上表中可以看出,本次调整过后汽油批限价差在1600-1900元/吨左右的区间,批发价格远低于批发限价,而柴油在290-550元/吨左右的区间,差值区间相对狭窄。

跌跌不休之下,西南汽柴油底部究竟在哪呢?

鉴往知今, 我们参考下西南历史地位,3月19日之前,原油WTI近五年最低价位出现在2016年1月20日,收盘价格为26.55美元/桶。而随着3月19日原油WTI收盘价至20.37美元/桶,又打破了之前原油的历史低点,再创18年以来新低。而近五年西南92#汽油均价最低点在5350元/吨,0#柴油在4770元/吨,出现在2016年8月,且在低位区间徘徊近二十天。而当时的原油尚在40美元/桶左右。

对比之下,当前汽油已逼近之前历史低位,柴油尚有一定空间。而目前原油价格仅至当时低点的一半位置。我们再来看下周边,沿江汽柴油平仓价近期已至4200元/吨左右,以此推算至重庆贸易商成本价在4400元/吨的位置,至四川则在4650元/吨位置,主营外采价格基本和此价格持平。而原油价格预期较为悲观,市场采购意愿不强,故上游的跌势并未止住,下游的低位传导仍在持续。故和西南主营的当前价格相比,下行趋势仍较为明显。

那么何时,市场方能否极泰来,迎来转机呢?

对比当前的价格,已持续接近历史低位,距离真正的底部空间也愈来愈近。近期市场的下滑,内因外因皆有。既有国外疫情的肆虐导致全球原油需求下滑,甚至进步导致经济危机的预期,也有国内汽柴油需求尚未完全恢复的影响。据了解,西南地区终端汽油消费在正常销售量的六到七成,柴油在五到六成左右。同时汽柴价格单边下行,贸易商持续抄底持续被套,也令市场信心严重不足,投机热情削减。另一方面,海外疫情爆发,汽柴油需求削减,故汽柴油出口一定程度受限,地炼开工率在稳中回升,加速消化高价原油,故供应过度也令价格进步承压。

原油价格何时能够持稳,海外疫情何时迎来转折点,海外股市暴跌是否引发全球性经济衰退,都是摆在市场面前需要思考的难题。故短期之下,刚需采购仍是较为稳妥的操作。国内需求全面恢复尚需时日,而国外三道难题破解亦非短日之功,故市场迎来转折仍欠时机。

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