美股反弹!道指开盘涨超1000点,美联储的这些武器终于起作用了?

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美股反弹!道指开盘涨超1000点,美联储的这些武器终于起作用了?

北京时间3月24日21时30分,美股大幅高开,道琼斯指数涨6.08%,纳斯达克指数涨4.91%,标普500指数涨4.78%。恐慌指数VIX也已经从80回归到50左右的位置,说明市场情绪正在趋于稳定。

就在前一天,美联储表示,一周前批准的国债和抵押贷款债券购买将是无限制的。此前,美联储已经宣布启动量化宽松,购买5000亿美元的美债和2000亿美元的MBS(抵押贷款支持证券)。而这次宣布购买无限制,则表明这一轮量化宽松开启了无限量模式,按需购买。

量化宽松的英语名称叫做Quantitative Easing,简称QE,听起来很高大上,但实际上,这一动作主要就是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后,通过购买国债等中长期债券,增加基础货币供给,向市场注入大量流动性资金的干预方式,以鼓励开支和借贷。量化宽松虽然有刺激作用,但其“双刃剑”效应在业界一直有争议,有人认为此举就是间接增印钞票,容易造成资产泡沫等。从2008年开始,美联储先后推出了至少三轮量化宽松。

同时,美联储还动用了在全球金融危机期间使用过的定期资产抵押证券贷款工具(TALF,即Term Asset-Backed Securities LoanFacility)。这又是一个复杂的名字,但其主要动作就是设立SPV,向AAA级ABS的发行商提供支持,ABS的标的资产包括学生贷款、汽车贷款、信用卡贷款、小企业管理局担保贷款以及某些其他资产。金融机构可凭由新近开展的消费贷款或中小型企业贷款所支持的证券向美联储申请贷款。通过这种方式,美联储实际上为消费信贷和中小企业信贷提供了担保,从而鼓励银行更多发放此类贷款。

这还不够,美联储还宣布将扩大其上周宣布动用的商业票据融资工具(CPFF,即the Commercial Paper Funding Facility),该工具现在将包括“高质量、免税的商业票据”,且定价也将下调。美联储在3月18日宣布自2008年全球金融危机以来首次动用CPFF,该工具将直接向企业和家庭提供信贷。其主要左作用也是通过SPV,直接从符合条件的商业票据发行方购买评级较高的资产抵押商业票据和无抵押商业票据,为商业银行和大型企业等商业票据发行者提供流动性支持。

并且,美联储还新设立了两个流动性工具——一级市场公司信贷便利(PMCCF)和二级市场公司信贷机制(SMCCF)。这两种工具面向企业债,前者用于发行新债券和贷款,后者用于为未偿还公司债券提供流动性。

可以看到,自3月份开始,美联储已经使出了浑身解数,出台了数量超过2008年金融危机的各种工具,效果如何呢?

3月3日,美联储突然降息,将利率调低50个基点——三大股指跌近3%;

3月13日,美联储公布将展开逆回购操作,并提高逆回购上限——美股熔断;

3月15日,美联储降息100个基点至0利率区间,7000亿美元QE启动——美股熔断;

3月18日,美联储启动商业票据融资工具(CPFF),以及一级交易商信贷便利机制(PDCF)——三大股指均涨超5%;

3月19日,美联储宣布推出货币市场共同基金流动性工具(MMLF)——三大股指收涨;

3月20日,美联储联手九大央行建立临时美元流动性安排——三个股指均跌超3%;

3月23日,美联储宣布启动不限量QE——三大股指收跌。

当然,美联储的这些工具见效,也需要一个过程。市场对于工具规模和力度的加大,有一个适应期。也许,今天是一个好的开始。

栏目主编:张杨 文字编辑:张杨

来源:张杨

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