外媒文章:新冠危机让世界靠借钱为生

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外媒文章:新冠危机让世界靠借钱为生

西班牙《国家报》网站6月14日刊载题为《世界靠借钱为生》的报道,作者系记者伊格纳西奥·法里萨,作者认为,在今天,大举负债以避免疫情导致经济萧条并带来致命冲击的做法,看起来比以往任何时候都更加合理。文章编译如下:

大家都知道,新冠肺炎危机将令公共债务攀上世界最高峰。过去为了摆脱大萧条,西方国家和部分新兴经济体不得不背负债务,而现在疫情已经清楚表明,所有国家将被迫背负新的债务大山。国际金融协会称,至2025年全球公共债务和私人债务的总和将从255万亿美元(1美元约合人民币7.09元——本网注)增加至325万亿美元,许多西方国家的债务在其国内生产总值(GDP)中的百分比占比将超过三位数,旧债又加新债。

世界经济几乎每十年就会经历一次动荡,但新冠肺炎将各国的财政赤字推至和平年代前所未有的水平,并且在未来几年难以消化。

然而在今天,大举负债以避免疫情导致经济萧条并带来致命冲击的做法,看起来比以往任何时候都更加合理。世界银行首席经济学家劳伦丝·布恩近日指出,“谁能反对去市场发行债券以保护工人收入或者避免生产结构遭破坏?”在今天,除了花钱支出以外别无选择。她说:“鉴于这场危机的特殊性质,必须有财政支持以确保增长迅速恢复,而增长的恢复将有助于债务偿还。”

债务发行还大大有助于利率降至历史最低水平。瑞士宝盛集团专家伊夫·邦宗解释说,公共债务是否可持续,取决于债务的再融资成本,而不取决于高度假设的政府偿还债务的能力。伦敦政治经济学院专家保罗·德格罗韦说,在乐观的情况下,随着2021年的强劲复苏,不必太担心债务在GDP中的占比提高10或20个百分点,我们可以无需紧缩就能减少债务;如果经济恢复不顺利,无论是因为疫情未能缓解还是因为暴发新的疫情,那么形势可能令人担心,尤其是那些负债率很高的国家,例如意大利。德格罗韦说,在这种情况下,“投资者可能会放弃债券以寻求更安全的资产,而我们将面对第二次主权债务危机,就像2010至2012年时的那样”。但是今天有一个重要因素是过去没有的,那就是央行似乎对控制投机更有准备。

借债容易还债难。日本十多年来债务水平超过GDP的200%;意大利已有三年多债务水平不低于GDP的90%,根据经济学家的理论,负债水平超过这一门槛即会拖累经济增长。美国杜克大学专家弗朗西斯科·比安基指出,“庞大的债务存量可能会拖累经济并降低经济的长期增长”,“但真正的问题不是债务本身,而是长期的财政可持续性:重要的是一个国家能否维持一定水平的财政支出”。

当前最紧迫的需求是为那些处境艰难的人们提供最低的生活保障,避免对经济中的生产部门造成重大损害,而这些需求与保持经济的长期可持续发展之间很难平衡。实际上,只有三种方法能够减少国家债务负担:使经济增长更快,制造通货膨胀或者让收入超过支出。但在今天,三种路径似乎都遥不可及。所有预测均显示2021年经济会复苏,但实际上没有人在各个周期中看到持续强劲增长。

以上分析内容也均适用于发达经济体。但对于发展中国家来说,情况看起来大不相同。疫情暴发后,新兴市场最大的问题是资本外流到更安全的港口、原材料价格暴跌、侨汇和旅游业崩溃以及货币贬值,这对许多新兴经济体来说都是致命的。世界银行指出,由于新兴经济体债务水平已经达到创纪录的高位,这可能导致其中许多国家或地区出现一系列的违约和金融危机。

二十国集团刚刚同意最贫穷国家暂停债务偿还直到年底,而私人债权人也承受着越来越大的暂停偿债的压力,但专家表示,考虑到这场危机的规模,仅有这些短期措施是不够的,现在必须建立一个能够真正有效、公平地重组债务的国际架构。

5月27日,在日本东京,人们戴着口罩出行。新华/法新

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