新股前瞻︱“研发+生产+商业化”优势凸显,创新药企先声药业再谋上市

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新股前瞻︱“研发+生产+商业化”优势凸显,创新药企先声药业再谋上市

坚持自主研发的同时,先声药业还十分注重合作研发,实现积极自主研发和深度合作研发的双轮驱动。公司积极寻找潜在的合作机会,成功与多家国内外先进的制药企业和生物科技公司建立了合作关系,获得了在中国开发和商业化的独家权利。

产品生产方面,先声药业目前拥有五个药品生产基地,均通过中国GMP认证,包括江苏南京一处、海南省两处、山东烟台一处和安徽芜湖一处,这些基地拥有21条生产线,可生产生物药和包括注射剂、口服液体制剂、口服固体制剂、植入剂、凝胶剂、吸入粉雾剂在内的不同类型的小分子药品,以及5个原料药生产车间,部分车间通过欧盟GMP认证或美国FDA检查。

另外,公司在建的生物药生产基地,将用于生产管线中抗体和其它生物药制剂。同时还计划新建一个生产基地,以支持产品管线中细胞治疗产品上市后的商业化生产。

商业化能力则更进一步展示了先声药业的竞争优势所在。截至2019年12月31日,公司拥有超过2,600名销售和营销人员,遍布中国31省市自治区,覆盖全国约1,900家三级医院,约17,000家其他医院和医疗机构,以及超过200家大型全国性或区域性连锁药店。

在商业化能力的推动之下,截至2019年12月31日,先声药业共有超过20各产品被纳入国家医保药品目录,超过10各产品录入共计40多个政府机构或权威专业学会发布的指南和路径。

营收利润加速提升,费用支出持续优化

先声药业的收入主要来自销售该企业内部生产的药品,少部分收入来自于销售第三方药品及向其他制药公司提供推广服务。在市场份额、产品和团队优势的加持之下,近几年先声药业的业绩突飞猛进。

2017年至2019年,其总收入由人民币38.68亿元增加至人民币50.37亿元,年复合增长率为14.1%,净利润由2017年的人民币3.5亿元增加至2019年的人民币10.04亿元,年复合增长率为69.2%。

期内毛利分别为人民币32.82亿元、37.43亿元及41.48亿元,毛利率分别为84.8%、82.9%及 82.4%,毛利率保持相对稳定。其中,药品的毛利率2018年及2019年保持相对稳定,分别为85.5%及84.9%。

而其中值得一提的是研发费用和营销费用的变化。

智通财经APP观察到,2017年至2019年,先声药业的研发费用分别为人民币2.12亿、4.47亿和7.16亿元,研发费用占销售收入比分别为5.5%、9.9%及14.2%,而同期营销费用分别为人民币21.6亿、22.2亿和20.2亿元,营销费用占销售收入比分别为55.7%、49.2%和40.0%,营销费用比大幅降低,因此其净利润也有明显提升。

在巨大的市场空间之下,随着规模化、商业化优势凸显,加之新产品不断上市,先声药业的销售收入和利润也将进一步加速,值得长期关注。

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