中国股市仍需紧扣经济大局

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中国股市仍需紧扣经济大局

董少鹏 《证券日报》副总编、人大重阳高级研究员

截至7月10日,上证指数当月上涨13.36%,深证成指当月上涨14%。此轮股市阶段性上涨存在一定的必然性,在当前国际经济环境不稳定,特别是全球合作遭遇单边主义袭扰的背景下,中国股市的走势仍需坚持稳定第一、价值发现的大原则。

经济高质量发展是股市稳定发展的基础,需要久久为功。

党的十八大以来,我们立足经济结构调整优化,实施创新驱动战略,推动传统产业转型升级,鼓励新产业、新业态、新商业模式发展。7月7日,国家统计局发布消息,2019年我国“三新”经济增加值为161927亿元,相当于GDP的比重为16.3%,比上年提高0.2个百分点;按现价计算的增速为9.3%,比同期GDP现价增速高1.5个百分点。科技部最新数据显示,2019年我国全社会研发支出达2.17万亿元,占GDP比重为2.19%;科技进步贡献率达到59.5%;世界知识产权组织(WIPO)评估显示,我国创新指数位居世界第14位。科技创新为高质量发展增添新动能,2019年169个高新区生产总值达12万亿元,经济总量占全国的十分之一以上。消费拉动在经济增长中的作用进一步凸显,2019年全年消费贡献率在60%以上,连续6年成为经济增长第一拉动力。

今年以来,面对新冠肺炎疫情冲击,我们在做好“六稳”落实“六保”进程中,继续加大新经济投入,巩固经济转型升级成果,推动经济高质量发展。在全球贸易和金融领域继续高举合作共赢旗帜,进一步扩大市场开放,缩短负面清单,丰富开放合作平台。

经济高质量发展的现实和前景是资本有信心、有底气参与中国资本市场的基础。但推动经济高质量发展的进程是曲折的,我们要正视差距特别是科学技术方面的差距。坚持久久为功,促进金融、科技和产业良性循环,逐步形成三者良好互动局面。

资本市场改革为社会资本多元化财富管理提供了有利条件,应当倍加珍惜。

从去年科创板开市并试点发行注册制以来,企业多元化上市通道渐次打开。在总结科创板运行经验的基础上,创业板注册制试点也已经开启。同时,新三板精选层也在积极推进中。新《证券法》实施,为依法治市、提高市场竞争力提供了法治保障,也为市场改革打开了空间。

以注册制为核心的多层次市场改革,既为各类有竞争力的企业登陆国内资本市场提供了可能,也为社会资本开展多元化的财富管理打造了平台。随着基础性制度建设逐步完善,风险资本、产业资本、金融资本、居民资本对境内资本市场稳定性和价值取向日益认同,参与热情逐步提升。

越是在这个时候,越是要坚持平衡发展的思路,加强投资者教育,防止风险积聚和外溢。4月7日,国务院金融稳定发展委员会在强调“发挥好资本市场的枢纽作用”、提出“提升市场活跃度”的同时,也特别强调“不断强化基础性制度建设,坚决打击各种造假和欺诈行为,放松和取消不适应发展需要的管制”。资本市场连接着投资者、筹资者、中介服务机构,连接着各行各业,只有规则完备、监管有效、信息对称,才能够行稳致远。所以,资本市场建设还是要仅仅围绕实体经济发展需要,随时紧扣经济发展大局。

在全球主要发达市场泡沫逐步消退,国内市场估值相对较低的基础上,引导理性投资、价值投资,适度活跃资本市场,形成财富效应,有助于稳定经济全局,正当其时。但活跃资本市场,不是追求短期的行情好看,而是吸引长线资金入市,鼓励长期理性投资。要让资本市场成为企业成长和投资者财富管理的稳健平台。

防范化解市场风险是永恒的监管主题,须臾不可忽视。

当期估值水平是决定股市能否持续走强的重要因素,从这一点看,中国股市具有一定优势。同时,市场走势还与经济周期、流动性水平、政策因素等紧密关联。从产业链、供应链稳定和经济结构转型升级的基本面出发,结合当前疫情防控和稳定经济增长的现实要求,近期股市走强具有鲜明的结构性特征。还要认识到,形成高质量的市场生态不可能一蹴而就,我国股市的一些深层次问题还需要进一步解决。要从服务经济结构性调整、优化市场自身结构的角度看待市场发展,谋划市场发展。

股市估值合理恢复,当然应当欢迎,但对于各种形式的灰色融资、各种形式的短期炒作,不仅应当警惕,还要采取必要措施加以治理。

7月以来,两市股指加速上涨,累计涨幅较大。这其中,有各路资金看好中国经济前景、买入中国未来的因素,也有过度博取短期差价、用各种方式腾挪资金等风险因素,需要理性看待。

股市涨跌有其自身规律,监管者的主要责任是依照法律制度查处违法违规,同时按照行业发展规律鼓励合规守信者。主流机构应坚守价值投资理念,杜绝投机炒作,担当大盘稳健运行的定盘星。相关机构应当加强市场信息监测,对可能酝酿的重大风险及时发出预警。(责任编辑:高霈宁)

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