核心子公司营收净利双降，天能动力拉响盈利警报，锂电业务至今难挑大梁

作为国内铅酸电池的“领头羊”，天能动力(00819.HK)核心子公司天能股份(688819.SH)披露的2024年业绩预告显示，其营收、利润双双下滑，归母净利润同比降幅达32.09%，主因铅蓄电池业务受销量下滑及原材料价格上涨的冲击。作为天能动力核心电池业务的载体，这无疑给天能动力2024年业绩蒙上了一丝阴影。

证券之星注意到，天能动力近年来盈利承压，2024年上半年营收增长20.36%，归母净利润却仅微增1.09%。除核心业务之一的制造业因铅价上涨导致利润空间被压缩外，收入大涨的贸易业务利润率不高，难以带动利润增长。多重因素影响下，其产品毛利率跌至5.1%，相当于2021年同期水平。

业务转型也是天能动力当下面临的困境，其锂电业务多年投入却收效甚微，至今仍未在行业内占据重要市场份额。2024年上半年，天能动力锂电产品收入同比“腰斩”，收入占比不足0.4%。面对锂电转型困境，天能股份被迫暂缓产能扩张，转向锂电储能寻求突破。

营收靠低利润率的贸易“撑场”

资料显示，天能动力2007年在港交所上市，现已成为以电动轻型车动力电池、发电侧和用电侧储能、工商业和用户储能、铅循环和锂循环“双循环”产业为主，集汽车起动启停电池、电动特种工业车辆动力电池、氢燃料电池、钠离子电池等多品类电池的研发、生产、销售，以及绿色智能制造等为一体的新能源集团。

2024年上半年，天能动力实现营收499.15亿元，同比增长约20.36%；对应归母净利润9.28亿元，同比增长1.09%。

拉长时间看，2019-2023年，天能动力的营收规模从406.1亿元翻倍至838.9亿元，五年间营收基本呈双位数增长，仅2021年出现12.87%的降幅。相比之下，其盈利能力未能跟上营收增长的脚步，2023年归母净利润18.22亿元，仅较2019年的16.82亿元增长了8.32%，各期同比增速分别为41.53%、47.28%、-47.52%、38.19%、1.42%。2021年以来，其归母净利润呈现较大波动，增长逐渐趋缓。