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海阳科技IPO：业绩可持续增长存疑，关联交易风险不容小觑

其中，2022年营业利润相比2021年下降39.88%，2023年营业利润较上年同期下滑17.04%，2024年1-6月营业利润同比上年同期增长37.94%。

在市场竞争中，海阳科技的毛利率表现低于同行均值。2020年至2024年上半年，公司主营业务毛利率分别为15.05%、10.37%、8.12%和7.83%，在市场定位和差异化竞争方面优势并不明显。

海阳科技在招股书中表示，随着外部环境诸如国际贸易争端、国际局部政治军事冲突加剧、全球经济或国内经济放缓等的变化，产业下游领域因此而受较大影响，从而引起行业需求波动、行业竞争加剧，公司存在着营业收入和营业利润下降的风险，极端情况下存在营业利润下滑50%甚至亏损的风险。

此外，由于公司融资手段相对单一，公司各方面投资的资金主要来源于银行借款，造成公司资产负债率相对较高，流动比率、速动比率较低。

2020年至2024年上半年末，公司资产负债率分别为53.20%、48.80%、56.70%和61.21%。同期，公司流动比率分别为1.14、1.25、1.10和1.15，速动比率分别为0.80、0.86、0.79和0.81。

如公司生产经营情况发生较大的不利变化，将影响公司产品的正常销售和资金周转，从而有可能导致公司面临较大的偿债风险。

在这样的行业竞争格局下，海阳科技此次IPO拟募集的6.12亿元资金，分别用于年产10万吨改性高分子新材料项目（一期）、年产4.5万吨高模低缩涤纶帘子布智能化技改项目和补充流动资金。

有行业观察人士认为，考虑到当前尼龙6行业产能过剩、市场竞争激烈的现状，这些募投项目的实施是否能够有效提升公司的竞争力和盈利能力，仍存在较大的不确定性。

关联交易疑云重重

据招股书披露，海阳科技的前身为泰州市帘子布厂，1993年经相关部门批准，该厂整体并入南化集团，结果又在2006年进行改制分流，成立海阳科技。

2019年，海阳科技完成股份制改造，同时引进玲珑有限、恒申集团等上下游公司入股。2021年第一次增资完成后，玲珑有限成为海阳科技的第二大股东，持股比例10.3%；恒申集团成为海阳科技的第五大股东，持股比例7.84%。

值得关注的是，玲珑有限为A股上市公司玲珑轮胎的全资子公司，玲珑轮胎属于海阳科技的客户。

2025 03/26 17:08 览富财经网 明珠号

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