读懂IPO|遭大客户砍单！技源集团境内收入三连降，HMB业务受制于排他协议

技源集团境内销售业绩三年连降。

来源|时代商业研究院

作者|陈丽娜

编辑|郑琳

HMB（β-羟基-β-甲基丁酸）作为一种营养剂，在运动营养‌和中老年营养健康等保健品市场被广泛应用。即将上会的技源集团股份有限公司（下称“技源集团”），正是以此作为主营产品。

今年4月3日，技源集团将接受上会审核，正冲刺上交所主板。招股书显示，技源集团是一家专业从事膳食营养补充产品研发创新的企业，据其测算，2022年技源集团占据全球HMB市场65.8%的份额。

时代商业研究院发现，报告期内，技源集团境内收入占比从2021年的13.71%下滑至2024年的6.07%，背后原因则主要是核心客户汤臣倍健（300146.SZ）大额减少采购，且从其前五大客户名单中彻底消失。

与此同时，技源集团HMB产品较为依赖雅培集团（ABT.N）的风险也在暴露。双方签订的排他性供货协议虽保障了订单稳定性，但协议约定技源集团需将雅培集团的竞争对手列入禁售名单，限制了其客户拓展空间。

更需警惕的是，雅培集团营养品业务中来自技源集团的成本占比不足2%，技源集团在雅培集团供应链中或处于弱势，双方合作稳定性需重点关注。

3月28日、4月2日，就汤臣倍健大幅减少采购、与雅培集团合作稳定性等主要问题，时代商业研究院向技源集团发送邮件并致电询问。截至发稿，对方尚未予以解释。

汤臣倍健跌出前五大客户之列，境内销售业绩三年连降

技源集团目前的营收结构以境外收入为主，然而过去几年，其境内收入和占比整体呈现下滑趋势。

2025 04/02 20:49 时代商学院

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