读懂IPO|以债养债！东实环境近40亿元高额债务压顶，上市募资只为偿债？

东实环境借款利息相当于近八成盈利。

来源|时代商业研究院

作者|彭元重

编辑|郑琳

俗话说“远水解不了近渴”，近40亿元的高额债务压顶，广东东实环境股份有限公司（下称“东实环境”）能否熬到借助IPO觅得转机？

截至2025年3月31日，东实环境因财报过期导致IPO审核中止，拟登陆北交所。此前，其于2025年1月23日披露了第三轮审核问询函，目前尚未有进一步的信息更新。

时代商业研究院注意到，截至2024年上半年末，东实环境负债总额高达39.18亿元，货币资金已无法覆盖短期借款，偿债能力指标远落后于同行。与此同时，高额负债导致利息高企，其借款利息一度超过当期净利润。

在巨大的偿债压力之下，此次IPO，资金紧缺的东实环境拟募资2.4亿元，全部用于偿还银行贷款，引发北交所重点关注。

此外，2021—2024年上半年（下称“报告期”），东实环境净利润中投资收益与税收优惠占比偏高，自身主业盈利能力有限，或不符北交所的上市标准。

3月14日、4月3日，就募资全部用于偿债、流动性风险、利润依赖投资和补贴等相关问题，时代商业研究院向东实环境发送邮件并致电询问。但截至发稿，该公司尚未回复相关问题。

借款利息相当于近八成盈利，坦言拟借新还旧缓解资金压力

招股书显示，东实环境主要为政府部门、企事业单位等提供多种类垃圾无害化处理和资源化利用的整体解决方案，并将处理后的资源化产品销售给电网公司等客户。