英国宏观经济实现微增长

英国国内通胀仍有回弹压力。4月份的标普全球经济和PMI数据显示，整个英国私营部门的平均投入成本增加，对总体价格水平带来上升压力，通胀有回弹风险。目前，英国劳动力市场紧俏未得到显著改善，受劳动者工资上涨因素影响，服务业企业的生产要素投入成本上涨速度快于制造业企业，创11个月以来的新高。而制造业企业因运输和原材料价格上涨，面临的生产要素投入成本上涨的压力呈现出较去年2月份以来的最大涨幅。与生产部门要素投入价格上涨的趋势相比，最新数据表明，英国私营部门生产的最终产品的价格并未明显上涨，原因在于企业迫于市场竞争压力和为刺激市场需求，并未扩大将包括工资成本在内的生产投入成本转嫁给消费者的程度。综合来看，在企业用工成本、能源价格影响下，二季度英国通胀实现低于2%的目标仍有不确定性，通胀可能向上调整，但幅度不会太大。另外考虑到近期市场需求强劲，企业更有可能在未来几个月寻求提高价格以应对成本增加，这也是通胀难以持续控制在2%以内的一大原因。英格兰银行上个月预测通胀率将在年底回升至3%，近期则表示看到了通胀恢复到2%目标的迹象，市场据此预期英格兰银行首次降息将在6月份或8月份宣布。

不过，英国经济能否摆脱衰退尚不确定。2月份经济的小幅增长以及4月份的PMI数据表现，显示出英国经济有望摆脱去年年底的衰退而进入复苏拐点，但通胀上行压力将加剧市场对核心通胀是否能低于英格兰银行目标通胀的不确定性的担忧，而高债务负担、劳动生产率增长停滞仍将制约英国经济摆脱衰退重回增长的前景。目前，英国国债约为2.7万亿英镑，大致相当于英国一年的国内生产总值，远高于2008年国际金融危机时的水平。在高政府债务负担下，政府要支付高昂利息成本，其通过扩大财政开支，如扩大公共服务和基础设施投资拉动经济增长的能力受限。此外，受到商业投资边际效益低、“脱欧”贸易壁垒、公共投资水平低以及劳动技能培训水平低等因素影响，英国劳动生产率上升停滞，制约英国长期增长潜力的释放。