重新认识创新驱动：三十年过去，我们更关注复星医药的未来

比起过去三十年我们更关注药企的长期价值

在复星医药三十年的创业轨迹中，我们能清楚地看到复星医药专注长期内在价值的努力，矢志不渝用创新驱动价值，与中国医药产业的发展同频共振。

近年来，为推动国内医药行业向高质量、可持续、创新性的长期方向发展，国家出台了一系列政策几近重塑了行业格局；“带量采购”、“医保谈判”等让大量高值耗材、高度同质化仿制药等价格大幅下跌，多数药企的利润出现断崖式下跌，叠加估值水平的下滑出现恐怖的“戴维斯双杀”，让曾经的簇拥者们“谈药色变”。

但行业的洗牌对具备创新能力的药企而言则是加速成长的机会，自2020年以来，政策持续聚焦于“鼓励创新药研发、加快新药上市”的主题，这恰恰是复星医药“创新驱动价值”的土壤。

早年，复星医药一直被外界解读为一家医药投资公司。诚然，投资及BD确实是复星医药的强项，不过在创新研发领域，复星医药也不甘人后，核心制药业务每年可为公司带来近七成的营收，加上不断加码的创新药百亿规模指日可破、稳健基本盘的成熟产品及制造业务以及逐渐起势的疫苗业务，这些都将是复星医药厚积薄发的助推器。

医药行业是长坡厚雪的赛道，经济周期、全球公共卫生事件、以及技术的革新，都能为这个行业带来机遇和挑战。新冠疫情期间，复星医药依托其全球化的布局和科创底蕴，果断出手，和德国百欧恩泰（BioNTech）合作开发mRNA疫苗，取得巨大成功。不过，在疫情发展急转直下，复星医药和辉瑞一样面临新冠产品营收大幅下滑的挑战，两家公司通过优化产品组合，加快创新产品落地，并通过外部合作引入多款创新药，稳住了基本盘。2024年第一季度，复星医药的营收和净利润水平逐渐修复。中金和广发证券表示，新冠产品影响对于复星医药来说2024年第一季度基本出清，新品和次新品如汉曲优、汉斯状、奥康泽等重点产品收入保持快速放量。

所有看似不期而遇的机遇，都是被时代筛选、抉择后的必然产物。善战者无赫赫之功，善医者无煌煌之名，看似不期而遇，这正是复星医药长期专注创新的能力所在，也是复星医药长期投资价值的体现。