韧性城市支持地下管网更新，塑管龙头中国联塑再迎增长新机遇

实际上，截至2023年年末，我国城市供水管道长度达110.3万公里，排水管道长度达91.35万公里，天然气管道长度达98.04万公里，供热管道长度达49.34万公里。仅这四项，管网的长度就达到近350万公里。

特别在2024年以来，全国各地加强开展城市全面体检，发现的管网问题将被地方层面以更大力度予以攻克。业内机构预估，“十四五”期间，全国地下管网改造投资将超过万亿元，行业发展前景广阔。

龙头企业成管网改造关键力量

行业景气度持续上升，市场规模步步扩容，管网产业链龙头公司受到资本市场的极大关注。

作为工程塑料管道行业头部企业，中国联塑营收约80%来自塑料管道行业。数据显示，近3年该公司在塑料管道的市场占有率超20%，PVC管道市场占有率近26%，塑料管道销售收入及毛利率远超同行，处于行业绝对龙头地位。

在我国塑料管道主要供应商中，从产值上看，根据各公司财报，2023年中国联塑、公元股份、伟星新材塑料管道销量分别为265、62、29万吨，塑料管道收入分别为246、58、54亿元，联塑凭借显著的规模优势，在销量与收入方面均稳居行业龙头地位，远超同业竞争者。

此外，联塑是我国管道建材领域产品体系最为齐全的生产商之一，目前可为用户提供上万种优质产品，能够实现市政给水、排水、能源管理、电力通讯、燃气、消防、环境保护、农业及海洋养殖等主要使用场景全覆盖。

迄今，中国联塑已建立了超过30个先进生产基地，分布于中国19个省份及海外国家，可大幅降低运输半径限制带来的影响。同时，中国联塑的分销网络也基本覆盖全国，与2891名独立独家一级经销商建立了长期战略合作关系，可及时高效地为客户提供优质丰富的产品和服务。生产基地与一级经销商的广泛布局，有利于提高其区域保供能力与服务响应速度，有效打破管道行业在服务方面的区域壁垒。此外，依托大规模采购带来的议价能力，中国联塑得以持续压降单位成本，提升单位净利，生产线自动化、数字化与智能化的转型升级，也进一步助力公司降本增效。

广发证券认为，联塑在生产规模以及合作供应商中建立起的成本与渠道效益，将为公司争取更广阔的市场空间。

展望明年，机构分析，在一揽子增量政策、“两重”建设项目建设速度加快的推动下，预计2025年基建投资增速回升至7%左右（2024年前三季度增速为4.1%）。城市地下管网、海绵城市、水环境治理、智慧城市建设和全装修、老旧小区改造等政策、技术和行业发展等方面的新部署、新安排，都将成为塑料管道行业的结构性机遇。

行业上升期之际，联塑的塑料管道业务前景广阔。凭借在生产效率、渠道布局、成本控制、产品质量与服务体系等方面的深厚护城河，企业有望紧抓政策与市场红利，扩大市场份额，为持续的业绩增长夯实强劲的发展动能。