日赚2.35亿元！贵州茅台去年净利增长15%，今年营收增速目标降至9%左右

相比直销模式高达95.33%的毛利率，批发代理模式毛利率仅有89.42%。有了对比，也就不难理解此前贵州茅台对直销渠道的重视了。

澎湃新闻记者此前了解到，提升直销收入占比，是在不提高出厂价的前提下回收渠道利润的重要手段。此前，茅台正在不断稳推直销渠道。而去年直销渠道收入占比同比下滑，或预示着茅台正进一步平衡直营与经销商之间的关系，调整销售策略。

“批发代理渠道收入占比有所回升，可能说明茅台正在贯彻稳健发展思路，聚焦核心渠道商利益。”此前，酒类分析师蔡学飞告诉澎湃新闻记者，贵州茅台更加丰富的产品线，以及更加积极落地的市场政策，也相应带动了系列酒经销商的增加，说明茅台在不断完善产品结构，在许多细分市场做增量。

据悉，贵州茅台的销售模式为直销和批发代理渠道两种方式进行销售。直销渠道指自营和“i茅台”等数字营销平台渠道，批发代理渠道指社会经销商、商超、电商等渠道。“i茅台”于2022年3月31日开始试运营，并在同年5月19日正式上线。

2024年“i茅台”数字营销平台实现销售收入为200.24亿元，同比下滑10.51%。据记者计算，贡献的营收占到了直营渠道的26.75%。2023年财报显示，“i茅台”数字营销平台的销售收入达到223.74亿元，同比增长88.29%，贡献的营收占到了直营渠道的33.28%。

对于销售渠道方面的未来发展规划，去年管理层就多次强调，贵州茅台已形成比较完整的渠道生态系统，未来将促进各渠道间协同平衡，整体解决消费需求触达层面的难点。公司会根据平台销售情况适时调整i茅台投放策略。

贵州茅台面临的成本压力也显而易见。去年营业成本为137.89亿元，同比增长16.2%，增速超过营收增速以及净利润增速。对此，贵州茅台介绍，主要是本期销量增加、原材料及人工成本上涨。

合同负债同比降超三成，新增产能将于今年释放

作为判断酒企未来发展的重要指标，合同负债在一定程度上代表了企业未来取得营收的能力。去年，贵州茅台的合同负债约为95.92亿元，上年年底为141.26亿元，同比下滑超三成。财报指出，主要是由于经销商预付货款减少。

合同负债数据

新增产能将于今年释放。

财报还指出，2024年茅台酒基酒设计产能为44595吨，同比新增基酒产能1800吨，新增产能于2024年10月投产，由于茅台酒的生产工艺特点，将在2025年释放；2024年系列酒基酒设计产能为52460吨，同比新增基酒产能8000吨，新增产能于2024年11月投产，由于系列酒的生产工艺特点，将在2025年释放。

在建产能