浙商银行今年接连被罚近2000万：利息净收入下降，被下调盈利预测

同一时间，浙商银行不良贷款率1.38%、拨备覆盖率178.67%；资本充足率12.61%、一级资本充足率9.61%、核心一级资本充足率8.38%。

国信证券研报指出，公司基本面整体表现较为稳定，但考虑到行业经营压力较大，略微下调盈利预测并往前推一年，预计公司2025-2027年归母净利润为156/163/173亿元（2025-2026原预测值165/179亿元），对应同比增速为3.0%/4.0%/6.7%；摊薄EPS为0.55/0.58/0.62元；当前股价对应的PE为5.1/4.9/4.6x，PB为0.42/0.40/0.37x，维持“中性”评级。

平安证券给出的投资建议是：公司“深耕浙江”的发展战略进一步支撑公司对公、零售业务的稳健发展。2022年以来，公司资产质量出现了边际改善的趋势，非标业务规模持续压降，不良核销处置力度逐渐加大，不良认定逐渐趋于严格，随着历史包袱的不断出清，叠加公司战略落地的持续深化，预计公司未来盈利质量会逐步改善。考虑到当前信贷有效需求不足情况仍存，小幅下调公司25-26年盈利预测，并新增27年盈利预测，预计25-27年EPS分别为0.57/0.61/0.66元（原25-26年EPS预测分别为0.62/0.68元），对应盈利增速分别为3.7%/5.9%/8.4%（原25-26年盈利增速预测分别为7.9%/9.4%），目前公司股价对应25-27年PB分别为0.45x/0.42x/0.40x，综合考虑公司持续向好的资产质量以及区域红利的不断释放，维持“推荐”评级。

平安证券的风险提示是：1，经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2，利率下行导致行业息差收窄超预期。3，房企现金流压力加大引发信用风险抬升。

联合资信在日前发布的《2025年商业银行行业分析》中指出，商业银行公司存款增长承压，但储蓄存款稳定增长带动核心负债稳定性提升，整体流动性保持合理充裕，需关注信贷资产质量变化以及非标资产压降对流动性管理带来的挑战。

该报告还表示，商业银行净息差持续收窄，投资收益增加及信用成本的下降未能抵消息差收窄、信贷增速放缓以及中收承压等因素对盈利实现带来的负面影响，商业银行净利润有所下降，整体盈利水平延续下滑态势，未来随着存款到期重定价及期限结构改善带来负债成本优化，净息差降幅或将趋缓。2024年，商业银行实现净利润2.32万亿元，同比下降2.52%。预计2025年商业银行净息差仍将下行，但存款到期重定价叠加期限结构改善将驱动负债成本优化，负债端或将迎来改善周期，以缓释资产端定价下行压力，息差降幅或有所收窄。（港湾财经出品）