江顺科技应收账款期后回款比率大降：现金流急剧减少，研发费用率下滑

应收账款回款方式除银行回款外，还存在票据及云信回款。其中：票据回款占期后回款的比例分别为60.97%、57.80%和34.90%，云信回款比例分别为0.64%、0.36%和0.00%。

现金流减少，偿债能力弱于同行均值

在应收款走高的同时，江顺科技的现金流表现也录得大幅流出。

报告期各期末，公司经营活动产生的现金流量净额分别为1.31亿元、1.25亿元和4360.52万元。2024年，经营活动产生的现金流量净额与净利润差异较大，公司方面表示主要系公司为统筹规划营运资金，增加了因销售商品或提供劳务从客户取得银行承兑汇票背书用于支付长期资产购建的应付款项，2024年累计背书支付金额5652.72万元，该类背书行为在编制现金流量表时，减少经营活动的现金净流入并同时减少投资活动的现金净流出。另一方面，公司增加人才储备，使得“支付给职工以及为职工支付的现金”较上年同期增加了3038.64万元。

另外，江顺科技提到，公司铝型材挤压配套设备业务在签署销售合同后，客户会预先支付一定比例的总价款作为设备预付款项，因此报告期内公司合同负债金额较大，分别为1.8亿元、2.13亿元和1.58亿元。

高位的预售款项/合同负债给江顺科技的偿债能力带来压力。报告期各期末，公司资产负债率（合并）分别为62.54%、56.75%和52.08%，流动比率分别为1.07倍、1.16倍和1.05倍，速动比率分别为0.68倍、0.79倍和0.72倍。

而在2022年、2023年，同行可比公司资产负债率（合并）均值分别为35.36%、32.44%，流动比率均值分别为3.24倍、3.29倍，速动比均值分别为2.24倍、2.38倍。整体而言，江顺科技的资产负债率高于可比上市公司平均水平，流动比率、速动比率低于可比上市公司平均水平。