【价值发现】博盈特焊：堆焊龙头迈入增长快车道

公司凭借HRSG(余热回收蒸汽发生器)切入AI电力基建。受AI大发展及制造业回流带动，美国电力紧缺。凭借投入低且快等优势，燃气发电成为现时最优解，燃气发电建设呈现高景气。HRSG系CCGT(联合循环燃气轮机)的核心组成部分，公司越南工厂2025年9月投产，有望快速承接当下北美HRSG需求。凭借越南基地投产与HRSG需求高涨，公司HRSG业务未来3—5年有望高速增长。

公司成立合资公司，通过油气复合管切入高壁垒油气市场。据QY Research数据，全球双金属复合管市场2030年有望增至55.09亿美元，其中石油天然气占据约73%份额。油气开采深海化与高酸化趋势带动防腐需求提升，油气复合管应用比例有望持续提升。当前油气复合管市场以日德美企业占据为主，“一带一路”倡议下，国产厂商迎发展机遇。公司依托环保、化工等领域积累的堆焊工艺，2025年7月与威尔汉姆成立合资公司，共同开拓油气复合管市场。

国泰海通表示，公司为堆焊装备龙头，未来3—5年贡献增长的主要是燃气轮机余热回收装置以及油气复合管两大业务，预计将进入高速成长期。预计公司2025年至2027年EPS分别为0.60元、1.37元和2.27元，参考可比公司估值，给予公司2026年35倍PE估值，对应目标价为47.95元/股，首次覆盖，给予“增持”评级。

记者 刘希玮

(风险提示：本栏目旨在介绍相关上市公司投资价值，不构成投资建议。)