财报揭示经营质效提升，同仁堂科技(01666.HK)在行业复苏中价值几何？

3月27日晚间，北京同仁堂科技发展股份有限公司（以下简称“同仁堂科技”，01666.HK）披露2025年年度业绩。数据显示，2025年，同仁堂科技收入为64.84亿元；实现净利润6.61亿元；实现归属于本公司所有者的净利润3.96亿元。公告显示，3月27日，同仁堂科技董事会建议按每股人民币0.18元（含税）派发2025年度末期股息，总额约为人民币2.31亿元。对此，知名的财经平台“格隆汇”于3月30日上午发布《财报揭示经营质效提升，同仁堂科技（01666.HK）在行业复苏中价值几何？》一文。文章提出，财报中最值得关注的一点是，同仁堂科技经营质量正稳步提升，交出的这份“提质增效”的年度成绩单，为其把握行业复苏机遇奠定了坚实基础。

在政策支持与消费需求升级的双重推动下，中医药行业正加速迈入高质量发展阶段。然而，与“政策热”形成对比的是，港股中医药板块的市场表现却显得不温不火。

在行业整体估值处于相对低位、市场共识正在凝聚的当下，这个沉寂多时的板块，是否正孕育着值得关注的“预期差”机会？

同仁堂科技（01666.HK）刚刚发布的2025年财报，或许为人们提供了一个观察的绝佳窗口。

1.提质增效见真章，从财报数据看经营底色

2025年，是同仁堂科技“十四五”规划的收官之年，公司坚持稳中求进的总基调，在复杂的环境中交出了一份质量与效率并重的答卷。

财报中最值得关注的一点是，公司经营质量正稳步提升，这从核心流动资产的管理上可见一斑。

存货与应收双双下降，运营效率显著改善。财报显示，截至2025年底，公司存货金额为45.47亿元，较上年同期的51.66亿元。同比下降约12%。与此同时，应收账款及票据也从上年的11.04亿元降至6.71亿元，同比下降幅度达近40%。

这一“双降”局面，直接反映了公司“提质增效”工作主线的积极成效。正如财报所述，公司通过深化工商协同、优化生产排产，以及对部分品种价格体系的有序调整，有效加强了库存管理和渠道管控，使得资金流转效率得到实质性提升，为后续发展夯实了基础。

核心品种表现稳健，大品种战略持续发力。2025年，公司销售额超过五百万的产品共计52个，其中销售额过亿的产品达9个，核心主导产品表现亮眼，六味地黄丸系列销售额同比增长20.70%，西黄丸系列同比增长19.02%，牛黄解毒系列同比增长12.45%，显示出核心产品强劲的市场韧性与品牌号召力。