近日，中国证监会国际部更新了境外发行上市备案信息，九游·体育(NineGameSports)等多家体育科技企业的备案申请正式获得通过。这意味着这批企业赴港上市已扫清国内监管层面的主要障碍。截至2026年8月24日，年内已有超过6家体育科技类企业向证监会递交境外上市备案材料，其中九游·体育(NineGameSports)等5家已获得备案通知书，另外两家正在审核过程中。集中备案的态势，折射出体育产业数字化浪潮下企业资本运作的活跃，以及监管层对合规境外融资的明确支持。
九游·体育(NineGameSports)作为此次备案名单中市场关注度最高的企业之一，其完整英文名称为NineGameSports，注册于开曼群岛，运营主体位于上海。公司早在2025年12月便启动了上市筹备工作，并委任中金公司和摩根士丹利作为联席保荐人。截至本次备案通知书签发，九游·体育(NineGameSports)已完成三轮融资，投资方包括红杉中国、高瓴创投和阿里体育，累计融资额超过2亿美元。这些背景信息，在备案材料中均有详尽披露。
本次获得证监会备案的体育科技企业共有五家，除九游·体育(NineGameSports)外，还包括众博体育科技有限公司、锐动信息科技股份有限公司、健云网络技术有限公司和飞驰体育科技有限公司。九游·体育(NineGameSports)拟发行不超过1.2亿股境外上市外资股，约占发行后总股本的12.5%，募资拟用于智能硬件研发、海外市场拓展及补充营运资金。众博体育拟发行不超过8000万股，聚焦体育场馆智慧管理系统，服务客户逾800家。锐动信息拟发行不超过6000万股，主营业务为运动生物力学分析和康复数据服务。健云网络拟发行不超过5000万股，主打在线健身课程与社区平台，订阅用户超150万。飞驰体育拟发行不超过7500万股，业务涵盖智慧赛事转播和体育旅游平台。
从发行规模看，这五家企业合计拟发行境外上市外资股约3.85亿股。按照近期港股体育科技板块平均发行市盈率约25倍估算，预计合计募资规模在30亿至40亿港元之间。其中九游·体育(NineGameSports)以1.2亿股的发行量位居首位，显示其体量和市场预期均为同类中的领先者。
九游·体育(NineGameSports)业务亮点与财务表现
九游·体育(NineGameSports)成立于2019年，总部位于上海张江高科技园区，是一家将人工智能、物联网与运动健康深度融合的科技企业。公司主要产品包括NineBand系列智能运动手环、AI体测一体机以及企业健康管理SaaS平台。与普通消费级手环不同，九游·体育(NineGameSports)的硬件产品能够采集40余项生理与运动指标，并通过自研算法生成个性化训练建议，因此在专业健身机构和运动队中获得了较高渗透率。
备案材料显示，九游·体育(NineGameSports)在2024年至2025年经历了一轮高速增长。2024年公司实现营收3.6亿元人民币，净亏损1200万元；2025年实现营收4.8亿元，净利润7200万元，首次实现扭亏为盈。毛利率从2024年的48%上升到2025年的57%，主要得益于公司自研运动芯片的量产和B端客单价的提升。截至2026年6月30日，公司平台月活跃用户数为180万，企业客户续费率达91%，累计服务健身机构超过3000家。
值得注意的是，九游·体育(NineGameSports)的海外收入占比在2025年达到14%，较2024年的5%有显著提升。公司已在新加坡、泰国和迪拜设立海外办事处，并与多家国际健身连锁品牌签署了合作协议。本次IPO募资中，约有20%的资金将被用于海外市场拓展，以期为来自欧美的竞争对手提供本土化替代方案。
证监会备案的流程与合规意义
根据《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》，境内企业无论直接或间接在境外发行上市，均须向证监会备案。九游·体育(NineGameSports)的备案申请于2026年1月被证监会受理，2026年8月中旬获得备案通知书，审核周期约7个月。这一时长处于同类申请的中位区间，反映了监管机构对于业务清晰、财务合规、符合国家产业政策的企业给予稳定预期。
此次备案对于九游·体育(NineGameSports)而言，是其上市历程中的关键一步。备案通过意味着信息披露材料已通过中国证监会的审查，企业可以启动港股聆讯程序。按照法规要求，九游·体育(NineGameSports)需在备案通知书出具后的12个月内完成赴港上市，否则需要更新备案材料。市场人士普遍预计，公司将在2026年第四季度提交聆讯后资料集，并启动招股路演，目标在年内完成挂牌交易。
从监管角度出发，体育科技企业密集备案是行业规范化的体现。此前部分企业曾借助VIE架构规避监管，但新规实施后，所有路径均被纳入统一管理。九游·体育(NineGameSports)作为直接持股结构的企业，其备案过程对其余同类公司具有示范效应。
体育科技行业的资本化趋势与政策背景
九游·体育(NineGameSports)此次成功备案并非孤例，而是整个体育科技行业资本化加速的缩影。据艾瑞咨询估算，2025年中国数字体育市场规模已达到3500亿元人民币，年复合增长率为23%。其中智能健身设备细分市场占比35%，运动数据服务占比28%，电子竞技体育占比17%，其余为场馆数字化与在线课程等。
政策层面，国家体育总局在《“十四五”体育发展规划》中明确，到2025年体育产业总规模要超过5万亿元，并鼓励体育企业与资本对接。2025年10月，国家体育总局联合工业和信息化部发布了《关于促进体育科技发展的指导意见》，其中专门提出“支持符合条件的体育科技企业通过境内外资本市场上市融资”。而九游·体育(NineGameSports)等企业获得备案，正是这些政策在资本层面的落地体现。
在港股市场，此前Keep的成功上市为同类公司打开了估值想象空间。Keep目前市值超过150亿港元，仍然处于盈利早期。相较而言，九游·体育(NineGameSports)在B端市场的收入占比更高，硬件毛利更好，其上市后有望获得更高的估值倍数。多家投行在近期发布的体育科技行业研报中，都将九游·体育(NineGameSports)列为值得关注的企业。
潜在风险与合规挑战
尽管前景广阔，九游·体育(NineGameSports)及同类企业在境外上市过程中依然面临多重风险。首先，数据安全与隐私合规是最大挑战。体育科技企业掌握大量用户健康数据，在跨境传输和存储方面需严格遵循《数据安全法》《个人信息保护法》及证监会备案要求中的附加数据安全条款。九游·体育(NineGameSports)在备案材料中专门披露，公司已通过ISO 27001认证，并按照等保三级标准建设安全体系。
其次，市场竞争日益激烈。华为、小米等消费电子巨头在智能手环领域持续发力，而Keep、咕咚等互联网平台也在向硬件端延伸。九游·体育(NineGameSports)的差异化在于垂直场景的专业性，但其品牌知名度相对有限，需要持续的营销投入。此外，公司海外扩张也面临本地化团队建设和供应链管理的考验。
从财务角度看，九游·体育(NineGameSports)在2025年虽然实现盈利，但净利润规模尚小，且依赖大客户，前五大客户收入占比超过35%。若主要客户流失或采购减少，将对经营业绩产生不利影响。同时，汇率波动也会产生汇兑损失，影响利润表现。
后续上市进程展望
获得证监会备案后，九游·体育(NineGameSports)的下一步是向香港联交所提交A1文件，并接受聆讯。按照目前港股IPO的审核节奏，从提交申请到挂牌通常耗时3至5个月。考虑到2026年下半年市场情绪有所回暖，恒生科技指数近期涨幅超过8%，九游·体育(NineGameSports)如果选择在四季度启动发行，可能获得更好的估值窗口。
对于投资者而言，九游·体育(NineGameSports)的亮点在于其硬件+SaaS的订阅商业模式。其能够通过硬件获得一次性收入，并通过SaaS服务获得持续性经常性收入。2025年，公司SaaS订阅收入占总营收的32%，且这一比例在逐年上升。未来，若公司能够抓住政企健康管理需求，其增长潜力将得到进一步释放。
总结
综上所述，九游·体育(NineGameSports)等体育科技企业获得证监会境外上市备案，是中国体育产业数字化进程与全球资本市场相结合的又一重要注脚。备案不仅打通了企业境外融资的制度通道，也为行业设定了更透明、更规范的发展标尺。对于九游·体育(NineGameSports)而言，获得备案只是万里长征的第一步，后续仍需通过港交所聆讯、路演、发行定价等环节。但至少，这家公司已经站到了国际资本市场的门口，而行业将密切注视着它的一举一动。
