慧算账三度递表港交所 腾讯、小米、四川双马都投了| IPO直通车

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慧算账三度递表港交所 腾讯、小米、四川双马都投了| IPO直通车

上述会计行业从业人士对《科创板日报》记者表示，慧算账所在的行业，呈现典型的“大行业、小公司”特征。这种分散格局源于行业准入门槛较低，全国范围内注册代账机构超10万家，且服务同质化严重，价格竞争激烈。

为此，慧算账在2022年-2024年的销售及营销开支一直保持在高位。数据显示，报告期内分别为3.81亿元、3.03亿元和2.74亿元，占到营业收入的73.8%、56.2%、49.8%。

在销售人员占比上，2024年底慧算账的员工总数为1042人，其中销售人员占比为47.9%；而2023年慧算账的员工总数为1277人，销售人员占比为46.5%，即约594名销售人员。

已发行多轮“可赎回可转换优先股”

在过去9轮融资中，慧算账也发行了可赎回可转换优先股。《科创板日报》记者注意到，这些优先股被计入流动负债。

招股书显示，2022年-2024年，可赎回可转换优先股金额分别为23.05亿元、24.55亿元和25.74 亿元，合计超73亿元。慧算账表示，这些优先股金额的增加主要是由于公司收入增长导致的估值提升。

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与此同时，根据相关条款，若如果慧算账未能在2021年4月D轮融资后的5年内完成合格上市，投资者有权要求公司回购股票。从时间上来看，慧算账只剩下1年多时间，而该公司已更新过两次招股书。

值得一提的是，慧算账的经营活动现金流也有压力。2022年-2024年分别为-2.16亿元、-2.18亿元和-0.54亿元。截至2024年底，公司经营现金流为负0.31亿元，期末现金约0.92亿元，短期合约负债3.45亿元。

根据最新招股书，慧算账表示，IPO募集所得资金净额将主要用于拓展业务，提高市场渗透率；优化财税解决方案；加大研发投入，提升技术能力；进行战略投资和收购；以及补充营运资金等。

一位投资人对《科创板日报》记者表示，慧算账的融资停滞在2021年，显示出企业服务赛道的资本“寒冬”。

该位投资人称，2021年后，一级市场对SaaS企业的估值逻辑从“规模优先”转向“盈利优先”，而慧算账尚未实现正向现金流。其核心的SaaS订阅收入占比虽超80%，但新增客户数增速放缓，也进一步削弱了资本信心。

此外，行业竞争格局的变化加剧了融资难度。传统代账公司加速数字化转型，金蝶等巨头通过B2B2C模式抢占市场，新进入者则以低价策略争夺客户。慧算账的市占率虽位列行业第一，但仅为0.5%，规模效应难以体现。在这种情况下，资本更倾向于观望，等待行业整合或盈利拐点出现。

（财联社记者 陈美）

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