关税“黑天鹅”后还有数据核弹：今晚非农会引爆“黑色星期五”吗？

非农夜“彩蛋”：美联储主席鲍威尔发表讲话

最后，在今晚这个备受瞩目的非农夜，金融市场在非农报告发布后数小时，还将迎来一个关键考验：

美联储主席鲍威尔将于北京时间周五23:25在弗吉尼亚州阿灵顿就经济前景发表主旨讲话。这将是其在特朗普对等关税计划出炉后的首度亮相。

外汇资讯网站Forexlive认为，鲍威尔周五讲话的重要性，甚至可能将大于非农就业报告。目前，市场几乎已经完全消化了对美联储6月份降息的预期，但美联储官员在关税问题上的所有评论其实都要更加鹰派，如果鲍威尔的措辞也转向鹰派，那么人们可能需要小心市场对美联储降息的预期，发生严重的重新定价。

事实上，这样的风险确实是存在的。我们昨日曾报道过，在特朗普的对等关税措施宣布后，利率期货市场的交易员们已进一步押注美联储最早将在6月降息。而与此同时，美国短期利率期货上涨，期货定价反映出美联储今年降息四次的可能性已接近50%，而早先的预期是降息三次。

而在今晚鲍威尔的讲话中，人们一方面将聚焦于他是否会对包括非农在于的一系列美国经济指标状况有所点评，另一方面则显然也将留意其对特朗普刚刚投下的关税“核弹”的看法。

由于特朗普对全球贸易伙伴征收高额关税，许多经济学家已预计今年美国失业率将上升，经济衰退的可能性也将增加。从耐克公司到塔吉特等公司都已警告称，由于征收关税，未来价格将上涨，最终可能导致消费支出放缓。为了保护利润，雇主可能也会选择裁员。

(近来美国软数据与硬数据分歧，非农属于硬数据)

根据业内的研究估算，新关税将使美国平均有效关税率从2024年的2.3%飙升至22%，创下逾百年之最。而对于仍在努力遏制疫情后通胀的美联储而言，这些关税政策带来的物价压力，显然可能会限制其通过宽松政策提振经济的能力。

“这让美联储进退两难，”富国银行首席经济学家杰伊·布莱森分析道，“若经济放缓失业率上升，他们需要降息刺激；但若通胀因此攀升，又需加息抑制。这使其政策空间极度受限。”

美联储副主席杰斐逊周四已表示，评估特朗普政策变化的全面影响具有至关重要的意义。由于美国经济状况稳固，关税已经推高了商品通胀，而且前景的不确定性高于以往，杰斐逊倾向于维持政策利率在目前适度限制的水平不变，同时密切关注就业和物价的下一步走势。

（财联社 潇湘）