武汉控股（600168）2024年年报简析：增收不增利，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期武汉控股（600168）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入37.75亿元，同比上升21.62%，归母净利润8822.33万元，同比下降39.03%。按单季度数据看，第四季度营业总收入9.21亿元，同比上升20.81%，第四季度归母净利润1554.41万元，同比上升108.6%。本报告期武汉控股短期债务压力上升，流动比率达0.77。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率18.65%，同比增46.44%，净利率2.24%，同比减52.11%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.24亿元，三费占营收比16.54%，同比减10.77%，每股净资产5.35元，同比减27.66%，每股经营性现金流0.01元，同比减98.89%，每股收益0.09元，同比减40.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

研发费用变动幅度为46.67%,原因:公司本期有新增研发项目。收到的税费返还变动幅度为103.19%,原因:公司本期收到增值税留抵退税。收到其他与经营活动有关的现金变动幅度为34.03%,原因:公司本期收到的政府补助增加。收回投资收到的现金的变动原因:公司大额存单到期。处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额变动幅度为408311.85%,原因:排水公司本期收到沙湖厂土地处置款。收到其他与投资活动有关的现金变动幅度为-100.00%,原因:工程公司上期收到三镇房地产公司返还购房款及利息。收到其他与筹资活动有关的现金变动幅度为-100.00%,原因:公司上期收到转让控股子公司海南济泽公司49%股权款项。偿还债务支付的现金变动幅度为38.08%,原因:公司本期偿还的银行借款增加。应收票据变动幅度为-100.00%,原因:公司本期应收票据到期兑付。应收款项融资变动幅度为35809.63%,原因:公司本期银行承兑汇票增加。存货变动幅度为98.39%,原因:公司原材料及合同履约成本增加。在建工程变动幅度为-84.59%,原因:排水公司本期南湖生态活水项目尾水再生利用工程、黄家湖泵站出站管道项目转入固定资产。其他非流动资产变动幅度为17463.76%,原因:武控（澄迈）公司项目建设投入增加。应付票据变动幅度为-78.53%,原因:公司部分银行承兑汇票到期兑付。预收款项变动幅度为-71.77%,原因:公司部分预收租金结转收入。应交税费变动幅度为46.04%,原因:工程公司本期工程施工收入增加。一年内到期的非流动负债变动幅度为152.70%,原因:公司2020年3月发行的绿色债券及一年内到期的长期借款转入一年内到期的非流动负债。递延收益变动幅度为86.42%,原因:排水公司本期收到政府补助。经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-98.44%,原因:公司本期销售商品、提供劳务收到的现金减少。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为42.92%,原因:一是公司子公司排水公司本期收回沙湖厂土地处置款，二是公司本期购建固定资产、无形资产及其他长期资产支付的现金减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：公司去年的ROIC为3%，资本回报率不强。去年的净利率为2.24%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。融资分红：公司上市27年以来，累计融资总额26.10亿元，累计分红总额15.79亿元，分红融资比为0.61。商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为18.84%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.47%）建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达62.34%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达40.21%、流动比率仅为0.77）建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达137.38%）建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达5897.7%）

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