牛市带不动恒生电子

中证协向券商下发了《网络和信息安全三年提升计划(2023-2025)》征求意见稿，提出33项重点工作。其中明确指出，鼓励有条件的券商未来三年信息科技平均投入金额不少于平均净利润的8%或平均营业收入的6%，积极推进新一代核心系统的建设，开展核心系统技术架构的转型升级工作。

因此，自主权更看券商自己，都降薪了，谁还有那么好的条件呢。

目前来看，如果2025年上游客户“砍预算”的节奏，还将持续下去，恒生电子的业绩还将持续承压。

二、增长在何方？

对此营收下降，恒生电子采用了降本、研发的应对策略。

根据2024年年报，恒生电子一方面加大了降本增效的管理力度，向管理要效益，积极推进组织变革和人员队伍的结构优化；另一方面保持战略定力，继续加强新一代核心产品的研发投入，导致公司成本费用所有下降，但未能低于收入下降幅度。

由于恒生电子是金融科技企业，为轻资产的运营模式，即“以人为本”。而降本首当其冲的便是公司员工。

从员工数来看，恒生电子的员工数从2023年的13189人缩减为2024年的10927人。不过，从人效变化来看，虽然2024年人均营收较2023年有所提升，但人均净利从2023年的107.97万下滑至2024年的95.45亿元。

人数的确是少了，人均赚钱的能力却是下滑的。怎么让人有一种性价比下降的感觉？

对于增效而言，恒生电子持续投入研发，通过产品升级来获得用户的青睐。从效果来看，据公司2024年年报显示，公司新一代产品正在升级替换过程中，尚未转化为规模收入。

目前来看，券商的经纪业务有所回暖，成为券商能看得到的创收新来源。因此，恒生电子能否助力券商等金融机构打造出创收的服务，是券商等愿意买单的重要因素。

据恒生电子公众号显示，恒生电子已经开发出了AI量化交易、网格交易法等产品，并与部分券商开始合作。

而to C的金融IT服务，同花顺、东方财富、指南针、财富趋势更占先发优势；恒生电子在券商中后台的B端金融IT服务更有优势。

因此，这部分新业务能否给公司的业绩增长，仍需观察。目前来看，恒生电子通过研发新产品，打造出新增长点，仍不明朗。

写在最后

除了上游“砍预算”，券商已经有了合并重组的趋势，这对恒生电子并不是个好消息。如果没有更好的新产品来突围，恒生电子2025年将更难。

2025 03/30 08:01 瘦子财经明珠号

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