汉桑科技IPO：背负多处“致命伤”，还能“唱响”未来吗？

过去一年，一款名为Toniebox的儿童音箱，凭借简单的操作、丰富的内容以及无屏幕设计，在欧美妈妈群体中走红。其背后的代工厂正是来自中国的汉桑科技。

距离正式上市只差临门一脚，汉桑科技也引来了越来越多关注的目光。透过对招股书的解读，公司暴露出的业绩起伏波动、大客户依赖、境外收入过高、研发薄弱、产能扩张必要性等问题也引发了重重争议，发展前景扑朔迷离。

业绩坐“过山车”

公开资料显示，汉桑科技成立于2003年，是一家提供高端音频产品和音频全链路技术解决方案的综合供应商，主要产品包括高性能音频产品、创新音频和AIoT智能产品及其他。

从业绩上来看，公司近年来呈现出明显的不稳定性。

汉桑科技于2023年6月30日首次向深交所递交申请，彼时业绩走势蒸蒸日上，2020年至2022年，公司复合年增长率超30%。

2023年，经历多年高速发展后的音频行业进入调整阶段，市场进入去库存时期。汉桑科技业绩随之回落，营收同比减少25.60%，净利润同比减少27.55%。

2024年全球音频行业需求有所回暖，汉桑科技营业收入同比增长40.83%；净利润同比增长86.37%，下滑趋势得以扭转。

结合实际经营情况，公司预计2025年一季度营业收入同比变动-13.53%~-3.16%，归属于母公司所有者的净利润同比变动-14.90%~-2.74%，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润同比变动-15.19%~-3.08%。

汉桑科技业绩之所以存在极大脆弱性与风险性，主要原因在于对单一大客户的依赖。

2025 04/01 17:36 览富财经网明珠号