中国究竟需要怎样的证券市场

据此，根治必须紧紧抓住上市公司这个牛鼻子。

抓住牛鼻子的关键，则在于让真正优质、有发展潜力、对投资人负责的企业上市，形成起借助资本市场功能培育优质企业群体的机制。

因此，实控人务必确立起如下理念：入市的唯一目的是借助平台功能提升核心竞争力，求得更好发展，创造更大利润。靠企业创利致富而不是借二级市场造富，是上市公司必须坚守的信条。

为此，必须阻断实控人通过二级市场造富的通道。其突破口应是对现行制度规范予以重大调整：取消现行实控人股份减持制度，锁住其减持套现环节，特殊情况下需要减持套现的须经报备、公告，并以入市前审计确认的股本值加历年应得分红额为基数，对对应的超额套现收入征收高额所得税（如可达60%-80%）。总的原则是，让其减持套现的收益与预期利润分配收益保持平衡，从而切断其借二级市场高额套现的动念。具体操作当根据不同情况作出相应的规定。

四、堵住实控人借二级市场造富通道后会出现的机制变化

这一变化会是极其深层而广泛的。表现为：

（一）理念、行为更新。促使实控人建立起主体收益只能来自企业利润的财务规划，进而形成起与企业兴衰共命运的集体意志，专心致志于企业创新创利。

（二）上市公司的股权结构与公司治理将大大改善。特别是一些家族控制的公司，在机制和管理上并没有先进性，只是出于有借政策套利分享资本盛宴的机会而封闭运行。但当此路不通，只能通过利润分配获益后，受创利目标驱使，势必注重改善股权结构和管理构架，着力于提升核心竞争力。

（三）社会资金的使用效率将大大提高，以往那种超募圈钱、低效浪费的现象有望遏制。由于实控人的主体收益只能来源于企业利润，企业在募资和使用时，也就会像对待自有资金那样精打细算、精准投放。

（四）净化证券市场生态。锁住实控人减持暴富等环节后，也就封住了内外串谋勾连、投机炒作的载体。皮之不存毛将焉附，争抢资本盛宴的乱象也将随之消退。

（五）证券市场提升成为中国经济的利润创造中心和创新中心、科技攻关中心的战略使命有望实现。由于从制度上促使所有入市企业尽力排除投机圈钱、套利暴富的外在诱惑，从而形成起致力于创利的内动力，就必然在内功上下功夫，立足于创新和科技攻关，不断提升核心竞争力，营造开放、协同、攀登、赶超的市场氛围。华为这样的企业就有可能从中诞生。这会是有别于以往的另一番新景象。

（作者颜春友为浙江省地方金融监管局研究员，浙江大学金融研究院特聘高级研究员，曾任浙江省改革与发展研究所所长、浙江省政府上市办副主任、中国体改研究会理事、浙商研究会创始副会长、浙江产权交易所创始董事长。）