花园生物：食品、医药板块毛利率双降，发力高端仿制药能成功吗？

2021年初，面对新的机遇和挑战，花园生物制定了“一纵一横”发展新目标。根据公司的规划，“一纵”是指继续打造完整的维生素D3上下游产业链；而“一横”则是利用公司在全球维生素市场的行业优势及营销通道，开展兼并整合，推动公司的经营规模和经营业绩迈上新台阶。

虽然规划的目标很清晰，但花园生物的经营业绩却并不给力。2021年至2023年，花园生物实现营收分别为11.17亿元、14.18亿元、10.95亿元；归母净利润分别为4.84亿元、3.84亿元、1.92亿元。可以看出，花园生物近三年的营收情况不稳定，净利润也在逐年下滑。

花园生物的业绩表现不佳，或与其主导产品维生素D3的价格变化有关。2020年，维生素D3的价格触顶后就一直处于下降趋势，到2023年更是跌至历史低位，并在低位窄幅震荡徘徊。

据了解，食品级维生素D3主要用于膳食补充剂，受宏观经济的影响，2023年该产品需求有所减少，叠加市场消耗前期超买的库存，导致食品级维生素D3的价格及销量均有所下跌，进而影响了花园生物的业绩表现。

根据2023年年报信息，花园生物的食品制造业务实现营收约5.21亿元，同比下降了15.22%，该业务的营收占比达到47.59%。分产品来看，该公司的维生素D3及D3类似物产品的毛利率达到47.89%，但相比上年同期下降了7.58个百分点。

拓展医药制造领域，寻找新的业绩增长点