思看科技营收增速放缓，遭第一大客户“背刺”！冲关IPO困难重

思看科技坦承，虽然公司的营收和净利润增长较快，但与同行业上市公司相比，公司的营业收入规模相对较小，抗风险能力相对较弱。

2021年至2023年，思看科技的毛利率分别为77.01%、76.4%、78.38%，而行业的可比公司平均毛利率（2020年至2022年）均在53%左右。监管机构在问询函中也对其毛利率较高的合理性提出了质疑。思看科技只是在回复函中表示，公司的收入结构和产品结构等存在差异。

思看科技在招股书中也指出，公司的盈利水平和主营业务毛利率受到产品技术竞争力、产品销售结构、细分行业发展阶段、市场竞争格局、市场供求关系、市场销售策略等多种因素的影响。

尤其是在市场竞争方面，思看科技面临着较大的压力。一方面，ZEISS、HEXAGON等国际工业测量领域巨头通过内部培育发展、并购境内外标的等方式涉足三维视觉数字化领域，并参与到境内外市场的竞争中；另一方面，境内企业武汉中观、先临三维等在三维视觉数字化领域也有较深布局。此外，形创公司作为手持式3D扫描设备的首创者和海外头部企业，仍在积极布局相关产品并完善其市场销售网络。可以看出，思看科技的境内外竞争对手都在各自技术领域形成了一定的差异化竞争优势。

随着行业的快速发展，以及国内外现有竞争对手或潜在竞争对手加快布局相关细分市场，可能会对思看科技的市场开拓和销售造成一定压力。如果公司未来无法凭借自身差异化竞争优势加以应对，或市场开拓不及预期，则可能导致公司产品的销售价格和毛利率承受较大压力，进而给公司经营规模、盈利能力和收入稳定性造成重大不利影响。