温多利产能信披陷“罗生门” 实控人与关联客户的下游或关系待解

《金证研》南方资本中心鹤起/作者三石南江映蔚/风控

回顾过去的2024年，北交所修订完善多方面的业务规则，意在提高上市公司质量及压实中介机构责任。过去一年，北交所受理超60家企业的公开发行并上市申请，上市委审议通过24家，终止审核77家，公开发行累计募资逾40亿元。温多利遮阳材料（德州）股份有限公司（以下简称“温多利”）作为拟在北交所上市的一员，截至2025年1月13日仍处于上会阶段，且尚未对第三轮问询作出回复。

上市背后，从复合增长率来看，2020-2023年温多利或增收不增利。其中，两大境外客户合计贡献超五成收入，温多利与该前两大客户签订了区域排他性协议。此外，温多利关联客户的下游客户联系电话，与温多利实控人控制企业的历史电话一致，个中关系或待解。

不仅如此，温多利产品主要用于窗饰生产的原材料，而财务总监亲属控制企业的联系方式及地址与一家窗饰企业重叠，温多利未将该窗饰企业认定为关联方现疑云。值得注意的是，温多利涂层面料的产能或与环评报告“对不上”，信息披露现疑云。

一、两大境外客户合计贡献超五成收入，在各自销售区域内享有排他性权利

营业收入及利润是衡量企业经营成果的主要因素之一。此番冲击资本市场，从复合增长率来看，温多利或“增收不增利”。且温多利超七成收入来自北美洲和澳洲的另一面，温多利与前两大客户签订了区域排他性协议。