金价冲上3000美元｜去年40次破纪录，为何是黄金在闪耀？

张晨进一步说，总的来看，降息落地前的预期发酵阶段，投机资金主导金价上涨，非商业净多持仓由不足10万张增至30万张上方，目前高位持续震荡。降息板上钉钉后，配置资金显著流入，2024年下半年以来，全球黄金ETF持续流入，对需求的贡献开始“转正”的同时也对价格形成了明显提振。世界黄金协会数据显示，2月，全球实物黄金ETF大幅流入约94亿美元，实现自2022年3月以来最强劲的月度表现。

李明玉认为，近期，市场预期特朗普对贵金属征税将推高实物交割成本，促使COMEX黄金期货金价上涨，与伦敦黄金之间多次出现价差异动现象，引发了投机情绪。

南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹表示，从市场交易行为角度看，3月13日COMEX黄金03合约交割量达到2130手，为进入3月来交割量峰值，且远高于非主力合约同期交割水平，存在一定挤仓可能，且目前COMEX黄金03合约持仓仍处于偏高水平。受美国关税政策担忧影响，自2024年12月以来，欧洲现货市场黄金库存大量流入美国市场，加剧现货市场紧缺度，且COMEX黄金02月主力合约交割激增可能已引致一定挤仓，进入3月份空头力量进一步削弱。

Comex的库存数据显示，3月14日有多达41万盎司黄金被交付到Comex金库，这是近一个月来的最大流入规模，Comex黄金总库存已进一步达到了史无前例的4056万盎司。

除此之外，李明玉表示，黄金租赁利率在1月下旬冲高并已达到2022年以来高位，表明黄金现货流动性或处于异常紧张状态。现货贸易扰动进一步推动市场投机需求，促使金价续创历史新高。

“尽管欧美市场纷纷于2024年下半年启动降息，但欧美股市的强劲表现约束了2024年黄金投资需求流入，预计2025年黄金投资需求增加将继续为金价上涨提供动力。”夏莹莹说，从中长期逻辑看，依然看涨黄金。

不久前一项针对华尔街分析师的调查显示，金价的上涨趋势成为共识，看跌阵营的声音几乎完全消失。88%的分析师预计，未来一周内金价将再创新高，仅有2位分析师认为金价会出现横盘整理，至于任何关于金价下跌的预期，全都消失殆尽。