石羊农科业绩大起大落：数十家客户关系非常“亲密”，关联采购引关注

另一边，报告期内，饲料板块收入分别为21.14亿元、19.48亿元、18.13亿元和5.8亿元，占主营业务收入的比重分别为76.18%、53.73%、50.73%和39.76%，饲料板块收入金额及占比呈现逐期下降。

2022年和2023年石羊农科饲料业务收入分别同比下降7.85%和6.95%，主要是由于伴随着公司生猪养殖规模的持续扩大，生产的猪料更多地用于自有和代养户的养殖饲喂，对外销售的猪料有所减少。

业务结构的变动最直观体现在，石羊农科期内的毛利率也随之呈现一定波动。

报告期内，畜牧板块的毛利率分别为15.31%、25.05%、9.89%和15.92%，饲料板块的毛利率分别为9.8%、8.18%、9.92%和10.55%。在畜牧板块业务收入及占比大幅增长后，石羊农科期内的毛利率分别为11.15%、16.03%、9.94%和13.83%，出现先升后降再升态势。

石羊农科在招股书中分析：公司的畜牧板块仅有直销模式下的销售收入，而饲料板块则同时存在经销和直销模式下的销售收入。畜牧和饲料板块的相对收入金额构成将分别影响该年度的各板块毛利率贡献率。报告期内，由于受到养殖基地选址、运输距离等因素的影响，公司的畜牧业务主要集中于陕西地区。陕西地区的主营业务毛利率与公司整体畜牧板块的毛利率变动方向一致。

同一时期，同行业可比公司毛利率均值分别为9.89%、11.09%、3.03%和7.66%。石羊农科的毛利率要明显高于同一时期可比公司毛利率均值。

石羊农科解释称：差异主要系各公司产品销售结构、单位成本及销售定价、不同公司的生猪销售价格、不同公司的商品猪单位成本等方面存在一定的差异性。