技源集团大客户依赖引关注：研发费用率弱同行，上亿买理财再补流

根据招股书显示，技源集团与雅培集团签署了长期供货协议，雅培集团就其HMB原料产品需求优先全额向技源集团采购，同时雅培集团在达到协议约定的单一年度基准采购量的情况下，可以要求技源集团将终端消费细分市场中与雅培集团存在一定竞争关系的少数企业列入非许可买方清单，技源集团不得向相关企业销售HMB产品。

在此前的审核问询函中，技源集团与大客户雅培集团的关系受到了监管层的重点关注。上交所要求技源集团说明：与雅培集团的合作模式是否符合行业惯例；向雅培集团销售产品的价格与第三方销售价格和市场平均价格的对比情况，是否存在差异；与雅培集团合作的稳定性与可持续性；是否采取有效措施减少大客户依赖等。

对此技源集团回复称：公司与雅培集团签署长期合作框架协议，并采用直销模式由公司按照具体订单要求直接向雅培集团及其下属企业或雅培集团指定的第三方供应产品的合作模式。公司与雅培集团关于非许可买方事项的相关约定，系双方共同协商确定，对双方均具有约束力。为降低客户集中风险，公司积极提升HMB等主要产品的产能储备、持续加大研发投入、不断拓展HMB等主要产品的应用领域、场景，不断降低客户集中的风险。

在审核意见中心落实函中，监管层要求技源集团说明报告期各期HMB产品及其他主要产品的境内外客户拓展计划及成果。结合与雅培集团的合作协议条款完善招股说明书相关重大事项提示。

技源集团表示，自2018年起，随着相关基础专利有效期陆续届满，HMB产品应用开发及客户开拓方面的限制逐步解除，HMB市场进入全面发展阶段。未来若发行人不能通过产品技术创新、质量及服务提升等方式及时满足雅培集团的业务需求，或雅培集团自身经营情况发生变化，导致其对公司HMB产品需求大幅下降，或者公司不能持续拓展新的客户和市场，将可能会对公司HMB产品销售产生一定不利影响，进而影响到公司未来经营业绩。