尚水智能经营性现金流多年低于盈利且频为负值

2022年起，尚水智能每年计提的应收账款坏账准备都超过4000万元且整体增长，今年上半年更是超过5200万元，而2020年、2021年在2000—3000万元左右。

值得一提的是，尚水智能提及的同行理奇智能也正谋求创业板IPO，其销售收现和应收款整体情况明显好于尚水智能。理奇智能2022—2024年的营收分别为6.19亿元、17.21亿元和21.73亿元，销售收现分别为14.11亿元、17.48亿元和16.22亿元，销售收现有两年高于营收，2024年占比也接近八成、好于公司同期的销售收现不足营收五成的情况。此外，理奇智能同期的应收款分别为2.98亿元、2.29亿元和4.35亿元，占营收比例整体情况同样明显好于尚水智能。

那么，尚水智能称2023年、2024年经营性现金流低于净利润金额较大但具有合理性，为何2020年、2021年以及2025年上半年经营性现金流同样大幅低于净利润甚至为负值?对比营收来看，公司销售收现情况为何明显低于同行理奇智能?

结合经营性现金流长期低于净利润甚至为负值，以及公司应收款高企、客户集中度高和存在对单一客户重大依赖，是否意味着公司面对下游客户时的话语权较弱，因而导致回款不及时和周期较长?此外，公司2年以上应收账款余额占比明显回升，是否意味着公司所在行业竞争激烈，且自身竞争优势尤其是产品或技术优势并不突出或者稳固?

2020年来公司经营性现金流长期低于盈利且频为负值，加上应收款高企、2年以上应收账款余额占比出现回升，公司如何看待对自身资金及经营稳定性、持续性的不利影响?公司认为可预期的未来几年里，这种局面会否持续还是会有实质性改变?

就上述相关疑问，《大众证券报》明镜财经工作室记者此前致电并通过电邮致函尚水智能，公司通过电邮回复称，“关于您的问题，请查阅公司招股书及公开披露信息。”对于尚水智能其他值得注意的情形，本报将继续关注。记者 陈刚

尚水智能对第一轮问询回复中应收账款账龄分布截图

尚水智能招股书关于应收账款计提坏账准备截图