用一体化供应链讲IPO故事的京东物流，无法摆脱京东输血的事实

刘强东想要通过对物流配送的把控力度及技术手段，降低供应链成本，提高供应链效率的想法可能大概率要落空。“一体化供应链”新概念无法掩饰京东物流重资产导致的高成本。

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临阵换帅，

也难再造京东

上市前夕，京东物流发生了一次人事“地震”。2020年12月30日，京东物流原CEO王振辉由于个人原因离职，集团前首席人力资源官余睿接任京东物流CEO。

王振辉与京东零售CEO徐雷、原京东数科CEO陈生强曾被称为京东系的“三驾马车”。我们在此前文章《京东物流换帅，哪有什么天长地久，只有王的意志》写到，京东物流上市可以说除了确切时间未定，其实都已经准备完成。但就在京东物流IPO进程到了临门一脚的关键时刻，王振辉的CEO一职突然被管培生出身的余睿接替，官方口吻看似平静，但王作为职场高级经理人，未能完成上市敲钟仪式，多少还是有点壮志未酬的意味。离职理由中的“个人原因”不免让人猜测，是个人职业规划与公司战略不符有了更好的机会，还是过于疲惫想回归家庭，亦或是其他原因，总之留下来无尽遐想的空间。

同时，作为掌控京东一切的掌舵者，明州事件后的刘强东既不希望自己长期淡出，也不希望在不得不淡出时控制力有所削弱。但职业经历此前为白纸的管培生们在面对瞬息万变的商业机会时，如不能及时做出调整乃至提出有价值建议，最终为所有结果负责的仍旧是刘强东。

招股书显示，IPO前，京东集团持有京东物流股份79.12%。完成拟议的分拆后，京东将继续间接持有京东物流50%以上的股份。而刘强东持有京东13.9%的股份，以及76.9%的投票权。行业人士表示，刘强东是京东物流实控人。

△刘强东

一直以来，刘强东将京东对标亚马逊，然而世事并不能尽如他所愿：资本市场用钱投票，没有给予京东能和亚马逊比肩的高市值：京东的历史平均市盈率35倍，而亚马逊市盈率曾摸高到惊人的3000倍，日常水平也200~300倍。

而以刘强东引以为豪的核心竞争力京东物流为例，看了财务表现，其业务高度依赖京东集团，其所在的行业，也和零售一样处于完全竞争市场，同质化严重，毛利低，需要通过烧钱才能建立壁垒。京东健康、京东物流排队上市，恐怕也不是再造一个京东，而是给京东省钱而已。