信凯科技 IPO 背后的隐忧：业绩、研发、生产与募资的多重困境

3月27日晚间，浙江信凯科技股份有限公司(以下简称“信凯科技”)披露上市发行公告，公司本次发行价格为12.8元/股，将于2025年3月31日进行网上和网下申购。

信凯科技作为一家主要从事有机颜料等着色剂的产品开发、销售及服务的企业，在行业内具有一定的知名度。然而，深入研究该公司的招股书以及相关财务数据后，不难发现其背后存在诸多隐忧，涉及业绩表现、研发投入、自主生产能力以及募资用途等多个关键领域，这些问题或将对公司未来的发展构成挑战。

业绩下滑趋势明显，资产负债率偏高

招股书显示，2021年至2024年上半年（以下简称：报告期内），信凯科技营收与盈利方面的表现，和同行业可比公司相较存在显著差距，且自身也呈现出一定的下行态势。

在营业收入上，信凯科技报告期内各年度的营收数据分别为12.06亿元、11.92亿元、10.69亿元以及6.66亿元，总体呈现出下滑的轨迹。与之相比，同行业可比公司营业收入在上述时段的平均值依次为14.23亿元、13.72亿元、13.41亿元、7.59亿元，信凯科技各期营收均未达行业均值。

信凯科技的盈利表现同样不容乐观。报告期内，公司扣除非经常性损益后的归母净利润分别为7820.07万元、9108.96万元、8343.63万元和4444.54万元。同行业可比公司在对应阶段扣非归母净利润平均值依次为1.50亿元、6607.56万元、2535.89万元和6110.29万元。可以看出，在多数时期，信凯科技的扣非归母净利润都低于行业平均水平。

毛利率层面，信凯科技的表现同样欠佳。报告期内，其综合毛利率分别为15.93%、15.41%、16.07%和14.09%，整体波动下行。反观同行业可比公司，同期毛利率平均值分别为24.03%、18.35%、18.19%、22.07%，信凯科技各年度毛利率均低于行业均值。

2025 03/30 23:05 瘦子财经明珠号

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