九源基因现金流骤降经营风险加剧，核心产品或面临集采之压

《港湾商业观察》廖紫雯

近日，杭州九源基因工程股份有限公司（以下简称：九源基因）递表港交所引发市场关注，保荐机构为华泰国际。

九源基因创立于1993年，专注于骨科、代谢疾病、肿瘤及血液等四大治疗领域。目前公司已拥有八款已上市产品（包括中国首款重组人骨形态发生蛋白-2（“rhBMP-2”）骨修复材料骨优导），以及超10款在研产品（包括潜在的中国首款司美格鲁肽生物类似药JY29-2）。

核心产品骨优导或面临集采风险

2021年、2022年及2023年前三季度（以下简称：报告期内），九源基因实现营收分别为13.07亿、11.25亿及10.23亿，实现净利润分别为1.19亿、5986.7万及1.11亿。

九源基因表示，公司收益由2021年的13.07亿减少13.9%至2022年11.25亿，乃主要由于销售货品的收益减少1.63亿。

同时，九源基因指出，公司销售货品的收益由2021年的12.68亿减少12.9%至2022年的11.05亿，主要由于吉欧停及依诺肝素原料药销售收益减少所带动。公司从吉欧停产生的收益由2021年的2.46亿减少72.4%至2022年的约6780万，此乃由于吉欧停被纳入带量采购计划后，其销售量及销售价格均有所下降。公司从依诺肝素原料药销售产生的收益由2021年的1.22亿减少61.3%至2022年的约4710万，此乃主要由于地缘政治冲突影响公司对一名海外客户的销售。吉欧停及依诺肝素原料药销售收益减少，部分被骨优导销售收益由3.55亿增加25.1%至4.44亿所抵销。该增加主要由于骨优导销售量的持续增长。