贝壳一季度营收净利润大降：机构对盈利预期存分歧，省心租不省心

开源证券表示，考虑到房产交易业务增长承压，下调公司2024-2026年non-GAAP净利润预测至79.2/99.2/112.7亿元（前值87.3/105.4/124.3亿元），对应同比增速为-19.3%/+25.3%/+13.7%，对应摊薄后EPS2.2/2.8/3.1元。地产政策密集出台驱动国内地产行业企稳，公司平台化优势及门店扩张驱动份额持续提升，等待家装家居及租赁业务驱动二次增长，当前股价43.9HKD对应2024-2026年18.1/14.5/12.7倍PE，维持“增持”评级。

摩根大通则表示，维持贝壳港股“增持”评级，将2024年收入/每股收益预测分别上调2%/1%，以反映政策前景更为乐观及市场情绪改善，目标价上调至51港元。随着过去三年力度最大的房地产支持政策出台，对贝壳股价表现的看法转为更加正面。

报告称，贝壳核心业务和新业务均持续取得进展。核心代理业务市场份额继续增长。1季度新房成交量跑赢行业10%。新业务方面，1季度家装/租赁业务收入分别强劲增长71%/189%，合计贡献总收入的35%(2023年4季度为33%)。今年前5个月，公司斥资3.4亿美元进行回购，回购股份占在外流通股份总数的2%。回顾2023年全年公司回购股份约占在外流通股份总数的3.7%。这表明本年迄今的股票回购速度略快于去年。

杰富瑞则指出，贝壳今年将在不同领域进行再投资，以提升市场份额，其在房地产交易市场的领先竞争地位将保持不变。预计贝壳第二季度收入将同比增长8%（此前预测增长5%）至210亿元。考虑到交易项目再投资和新业务，预计贝壳整体毛利率将稳定保持在25%左右，non-GAAP净利润率为7%（此前预期9.5%）。