太湖远大毛利率下滑：研发费用率低同行，募投项目合理性疑点重重

同一时期内，主营业务的销量分别为8.55万吨、9.42万吨、11.8万吨、14.72吨；平均售价分别为9542.94元/吨、1.13万元/吨、1.17万元/吨、1.03万元/吨。到了2023年，平均售价有所回落。

即便太湖远大整体呈现是积极的发展趋势，值得注意的是，太湖远大的研发费用率远低于同行均值。与此同时，其目前所依赖的技术并不符合业内技术发展趋势。

值得注意的是，太湖远大的营收仍然高度依赖于低压和中压技术。其中，硅烷交联聚乙烯电缆料中低压的收入占比分别为3.24％、5.81％、2.36％、2.32％；中压的收入占比分别为47.28％、39.03％、39.25％、41.59％，化学交联聚乙烯电缆料的中压的收入占比分别为29.45％、30.72％、31.96％、32.26％；高压的收入占比分别为0.00％、0.00％、0、0.01％，低烟无卤电缆料的低压收入占比分别为12.79％、16.66％、13.42％、12.22％，屏蔽料的中压收入占比分别为4.02％、6.43％、11.09％、9.34％；高压的收入占比分别为0.18％、0.18％、0.34％、0.16％。

与此形成鲜明对比的是，高压领域作为未来电网建设行业增长的主力军，太湖远大通过高压技术实现的收入占各年度营收的比重却是不增反降。

与此同时，太湖远大的研发费用率更是远不及同行。2021年-2023年，太湖远大的研发费用率分别为1.22%、1.14%、1.29%；同行均值分别为2.86%、2.64%、2.98%。

对此，太湖远大解释称，公司研发费用率偏低，主要系因为公司研发环节投入的材料包括聚乙烯等主要原材料，研发环节形成的剩余材料，经再次添加辅料后可供生产环节回收利用，不会报废。因此，对于该部分原材料，公司会冲减研发投入金额，不计入研发费用。此外，对于废料销售及研发环节形成的可供销售产品，公司亦会对研发投入金额进行冲减，所以公司研发费用中直接投入金额相对较低。