太湖远大毛利率下滑：研发费用率低同行，募投项目合理性疑点重重

2023年11月，全国股转系统挂牌公司管理一部给太湖远大出具了口头警示，原因是公司将前次募集资金中1003.40万元变更用于偿还银行贷款，该变更募集资金用途行为发生时未履行审议程序并及时披露。

对此，太湖远大描述称，系在实际使用过程中，由于公司工作人员对于募集资金使用的理解存在偏差，在使用过程中操作不当，未及时调拨其他账户中的自有资金，直接以交通银行一般户中的募集资金1003.40万元提前偿付了昆仑银行限定支付中国石油天然气股份有限公司下属分公司的产业链短期贷款。

而此次IPO太湖远大计划募资约3亿，其中也有1亿用作补充流动资金，另2亿投入“特种线缆用环保型高分子材料产业化扩建项目”。

也是这一项目多次引起监管部门的问询。该项目建设地点位于浙江省长兴县和平镇城南工业功能区，建设期为2.5年，项目将新增4套生产线，其中500kV及以下过氧化物可交联电缆料生产线设备1套，35kV及以下过氧化物可交联电缆料生产线设备1套，新能源特种材料生产线设备2套。项目达成后，每年将新增500kV及以下过氧化物可交联电缆料2万吨，35kV及以下过氧化物可交联电缆料1.2万吨，新能源特种材料3.8万吨的产能。

根据太湖远大的测算，项目达产后营业收入为9.19亿；净利润为6656.22万；募投项目毛利率为15.89％。

然而，这一切不仅是太湖远大的设想，更重要的是，此项目涉及的技术仍处于研发阶段。

报告期各期，太湖远大的中低压绝缘料产品收入占营业收入比例均超过70％，主要用于生产35kV及以下中低压电线电缆。目前公司尚不具备110kV、220kV、500kV等高压及超高压过氧化物可交联电缆料的生产能力，相关核心技术尚在研发之中。这才是募投项目被质疑合理性的关键原因。

而太湖远大却仍给出了极具保留性的说法，在风险提示中提到，“募投项目实施不及预期风险、新增产能消化风险和收益不及预期风险”，其中还具体说明了目前公司尚不具备110kV、220kV、500kV等高压及超高压过氧化物可交联电缆料的生产能力，相关核心技术尚在研发之中，而该产品要求的技术水平较高，若公司未来无法按照计划成功研发110kV、220kV、500kV等高压及超高压过氧化物可交联电缆料，或相关产品规模化生产不及预期，或新产品市场开拓情况不及预期，则会导致上述项目无法实现预期收益。

对此，中国企业资本联盟副理事长柏文喜对《港湾商业观察》表示，“上述虽然不是常见情况，但也存在一些公司在技术尚未完全成熟时进行募资，以加速研发进程并抢占市场先机。关键在于公司能否合理规划资金使用，确保研发投入能够转化为实际的生产力和市场竞争力。太湖远大在上市后，应持续更新投资者关于研发进展的信息，包括技术突破、产品测试、市场反馈等，以增强投资者信心。同时，公司应制定明确的风险应对措施，以减轻研发失败或市场变化带来的影响。”（港湾财经出品）