一诺致远杨心怡:S基金迎发展机遇，助力耐心资本落地

S基金进入项目的时间较晚，能在一定程度上解决原投资基金与项目发展之间“期限错配”的问题。S基金通过观察项目过往业绩表现、增加底层资产分散度等方式，往往更能控制投资风险，但这也对S基金本身的判断、定价能力提出了更高的要求。我们在投资分析的过程中会高度关注下行风险，并结合行业周期做出判断。投资行业最终比拼的是认知，S基金投资人也需要扎实内功，践行长期主义和专业精神。

记者：S基金交易在实操中有哪些难点？对此您有何建议？

杨心怡：

S交易对买方专业度的要求很高，必要的专业经验在顺利完成各类不同S交易的过程中极其重要。目前市面上可供出售的资产很多，如何能挑选出真正有价值的资产，并给予其一个公允的价格，是交易中一大挑战。目前S交易定价标准还不完善，期待随着市场上各类参与者逐渐加入，S交易环境能更加成熟，定价机制也能更市场化。

从我们的经验来讲，谈判也是S交易中非常重要的环节。一方面，S交易的痛点和难点依赖谈判进行解决，例如资产定价、尽调颗粒度等；另一方面，由于信息不对称、交易参与方利益不统一等问题，买卖双方协议设计也高度非标。谈判的目的是在不突破双方底线的前提下，将风险降低到各方都能接受的程度，这影响了资产定价、方案设计、协议落地等各个交易环节。我们认为，买卖双方都需要对S市场环境、自身定位及策略有明确的认知，协调各方利益冲突，才有可能将交易最终落地。

我们注意到国内S基金行业参与人员的综合能力整体提高较快，各类专业化的中介机构、评估机构、股权交易中心的参与都在有效塑造市场环境及秩序。未来国内S基金行业的发展一定会更加专业化、制度化，有利于更多交易落地，增强整个市场的流动性。

记者：一诺致远业务覆盖私募股权二级市场投资和直接股权投资等。请您介绍下公司的发展理念和业务范围，您个人主要负责哪些业务？

杨心怡：

一诺致远业务覆盖私募股权二级市场投资（S基金交易，包括LP份额交易、接续基金、基金重组、管理层分拆等）和直接股权投资（碳中和、新制造、大健康等方向）等。

一诺致远一直将“以S交易为优质资产提供流动性、以PE股权投资为卓越企业助力”作为自身使命。我本人主要负责S基金的投资业务。