弘景光电(301479) ：家族掌权暗含风险 技术创新受限与大客户依赖

财务真实性存疑 存在粉饰财报可能

光学镜头及模组市场竞争激烈，产品同质化现象较为严重。弘景光电在行业中并不具备显著的竞争优势，虽然影石创新的全球业务拓展为弘景光电带来了显著的业绩增长，但这种依赖关系也使得弘景光电在产业链中的地位相对较低。

通常而言，在同行业中的上游供应链并无明显区别的情况下，一个企业对下游企业的依赖程度越高，其在行业的议价能力就越弱，最终其盈利能力也就越弱。弘景光电本该难以获得较高的产品溢价，但其不仅保持了较高的毛利率，且与可比公司均值的变化趋势截然相反，2020年至2024年1-6月，同行主流厂商的综合毛利率则分别为29.40%、28.23%、26.45%、25.96%，而弘景光电综合毛利率分别为28.12%、27.03%、30.75%、30.81%，与可比公司逆向而行。

不仅业绩真实性存疑，在采购方面，弘景光电的原材料、加工服务供应商中，存在多家成立后即与公司合作，甚至主要就是为公司提供原材料、服务的情形。如夏洪滔控制的中山市瑞科光学制品有限公司、湖北瑞科光学科技有限公司、湖北超远光电科技有限公司，其中，中山市瑞科光学制品有限公司成立两个月后，就与弘景光电开展了合作。该公司还曾向弘景光电转让过2项发明专利、1项实用新型专利。湖北瑞科光学科技有限公司、湖北超远光电科技有限公司也均夏洪滔为与弘景光电合作而成立或入股。

夏洪滔与弘景光电的实控人赵治平早就结识，且弘景光电向中山瑞科采购的设备主要为二手设备。也就是说，中山瑞科出售的设备自主生产，而是其将二手设备采购到手，升级改造一番后再卖给弘景光电。基于夏洪滔与赵治平的长期关系，这样采购二手设备和专利的行为难以保障双边交易的公允性，存在利益输送的可能。

家族企业 内部监督机制薄弱

弘景光电是一家的典型的家族性企业，赵治平为公司的实际控制人，其兄弟担任公司副总，赵治平配偶何美莲的妹妹和弟弟何运秋、何运活也在弘景光电任职。

不仅实控人的亲属共同在公司内部参与管理，弘景光电还存在大量骨干员工及其亲属/家属在一起工作的情况。弘景光电旗下有4个员工持股平台，根据弘景光电2017年在新三板挂牌时披露信息，弘云投资、弘宽投资以及弘庆投资曾存在大量的亲属/家属关系共同在上述员工平台持股的情况。一家IPO公司股权激励成员中存在大量亲属/家属关系，说明这家IPO公司的治理存在较为严重的弊端，公司内部监督机制薄弱，缺乏有效的制衡机制。

家族企业管理模式在企业发展初期可能发挥积极作用，但随着企业规模的扩大和市场环境的变化，家族企业管理模式可能导致公司决策过程缺乏透明度，决策过程可能更多地受到家族利益的影响，而非基于公司整体利益。这种不透明的决策过程可能影响公司治理结构的有效性，降低决策的科学性和合理性。即便已经成功上市，但如何提升公司治理的透明度和公平性，仍是摆在弘景光电面前的一道难题。/阅读下一篇/返回网易首页下载网易新闻客户端