消费电池巨头年报透视：珠海冠宇发力动力电池拖累盈利，暂停180亿元扩产项目释放悲观信号？

在销量增长带动下，珠海冠宇晋升全球笔记本电池出货量第一。根据 Techno Systems Research 统计报告，2024 年珠海冠宇笔记本电脑锂离子电池出货量排名全球第一，而在前几年，珠海冠宇的全球出货量一直仅次于新能源科技有限公司（ATL），排名第二。

值得一提的是，近年来珠海冠宇与ATL之间的专利纠纷不断。据珠海冠宇的ESG报告，截至3月末，其主要竞争对手ATL在中国及美国、德国对珠海冠宇共提起21起专利侵权纠纷诉讼，其中已有12个案件被ATL主动撤诉，有2个案件被法院驳回。其余在审案件中，有5个案件被一审法院认定公司产品构成侵权。而珠海冠宇则通过专利无效请求、反诉等策略应对。

二、动力电池规模效应初显，但亏损延续

珠海冠宇的动力电池业务选择差异化竞争策略，避开了竞争激烈的新能源汽车高压锂电池领域，聚焦汽车低压锂电池（主要用于汽车启停系统、车载低压设备供电）和无人机电池业务。

年报显示，2024年，珠海冠宇汽车低压锂电池出货量约为 90 万套，已先后获得上汽、智己、GM、捷豹路虎、理想、奇瑞、广汽、吉利、Stellantis、奔驰、蔚来等众多国内外头部车企的定点，并陆续量产供货。

但需注意的是，珠海冠宇的动力电池业务仍处于亏损状态。2024年，该业务毛利率为-4.16%，相比2023年（毛利率为-15.05%）有所改善，毛利率改善或与规模效应有关。

年报显示，2024年，珠海冠宇的主营动力及储能类业务的子公司浙江冠宇电池有限公司（下称“浙江冠宇”）实现营收9.82亿元，实现净利润-5.38亿元，净利率为-54.8%，亏损严重。作为对比，2024年珠海冠宇整体归母净利润为4.3亿元，可见动力及储能类业务显著拖累了整体盈利。