航空货运三巨头去年净利合计超88亿元，密切关注关税政策变化和市场反应

去年南航物流净利最高，东航物流“转型成功”

具体来看财务业绩，去年东航物流营收最高，达240.56亿元创历史同期新高，增速为16.66%；国货航营收达205.84亿元，增速最快，近38%；南航物流营收为196.53亿元，同比增超18%。

盈利水平方面，南航物流最赚钱，净利达41.86亿元，同比增超七成。国货航盈利规模最少，近20亿元，但同比增幅也近七成。东航物流净利润增速相对放缓，净利达26.88亿元，增速仅8%。

国货航预计今年一季度盈利5.16亿元至5.92亿元，同比增长99.97%至129.42%。对于业绩增长的主要原因，国货航副总裁王洪岩在年度业绩会上指出，系公司积极协调、推进既定计划的飞机引进工作；抢抓市场机会，提升收益品质；加强生产组织，加大运力投入；拓展与大客户的深度合作，拓展综合物流业务规模。加之航油价格的同比回落，公司实现同比大幅增利。

三大航空货运央企作为航空物流综合服务商，主营业务基本分为航空货运（速运）服务、航空货站服务/地面综合服务、综合物流解决方案三大板块。其中，航空速运主要包括全货机运输与客机腹舱运输；地面综合服务板块主要包括货站操作、多式联运、仓储；综合物流解决方案主要包括跨境电商解决方案、产地直达解决方案等。

国货航以及南航物流的盈利贡献来源主要为航空货运业务。去年，国货航的主营业务为占比超七成的航空货运业务，去年营收增长近五成，毛利率也同比增长2.18个百分点至16.53%。南方航空物流股份有限公司董事长、党委书记黎晓在南航年度业绩说明会上也表示，公司盈利贡献主要来源于航空速运板块的货机业务。据此前招股书介绍，截至2023年上半年，南航物流航空速运业务占比超过78%。

国货航分业务业绩

与国货航以及南航物流不同的是，东航物流的业务转型已初显成效。

去年，东航物流的主营业务为综合物流解决方案业务，占比超过五成，占比同比提升7.61个百分点，营收同比增长36.72%，毛利率也同比提升2.37个百分点。

而航空速运业务营收占比逐年下滑，从2022年的56.64%降至2023年的44.24%，又进一步降至2024年的37.58%，该板块营收去年同比下滑0.9%，毛利率同比下滑5.04个百分点。

东航物流分业务业绩