用一体化供应链讲IPO故事的京东物流，无法摆脱京东输血的事实

本文系深潜atom第277篇原创作品

48岁的刘强东正在登顶资本市场的高峰。5月2日晚间，此前已递交招股书的京东物流赴港IPO之路再进一步。港交所信息显示，京东物流已通过港交所聆讯，并披露提交聆讯后资料集。如果再算上之前上市的达达，在美国和香港同时上市的京东母公司，京东旗下一共有了4家上市公司和1家拟上市公司。

根据资料显示，京东物流成立于2007年。在成立之初，京东物流作为京东的重要职能部门，围绕京东的产品布局不断拓展服务网络，全力支撑京东平台的物流体验。2017年4月京东物流子集团成立，京东物流开始拥有独立的经营权和决策权。

回顾发展路径，京东物流一路走得不轻松。因为亏损问题一度被多方看空，即使已被称为京东最强“护城河”、刘强东新财富密码、估值400亿美元超级独角兽，但仍面临重重挑战。

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京东护城河还是碎钞机

在国内的头部互联网公司中，就分拆自身业务独立上市这件事，京东绝对是最激进的一个。如此频密的资本动作，并不寻常。在批量制造上市公司的高光之下，刘强东和京东也有自己的难言之隐。但从京东物流本身来说，原因相对直白许多——缺钱。与目前国内快递行业的其它选手相比，京东物流的融资次数已是最少的。

根据公开的信息显示，京东物流仅有的一次融资记录是在2018年2月份，当时那笔25亿美元的融资到目前为止也没有被行业的其他选手超越。该轮融资完成后，京东集团持有京东物流81.4%的股份，估值为135亿美元。而这笔融资背后的上市对赌协议，也要求京东物流必须在三年内完成上市，最后期限则是2021年一季度。

在各大快递公司大打价格战的同时，背靠京东零售的物流板块反而成为了场外的观众。但为了在上市前将京东物流的规模扩张到新的层次，京东物流发力个人寄件业务，同时也加重了资金的压力。