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亚朵，增长幻象

当亚朵集团以55.3%营收增幅、44.6%净利润涨幅点燃资本狂欢，其财报背后的主业危机却如暗潮涌动。

72.48亿营收与13.06亿净利润的光鲜数字下，RevPAR骤降6.8%、ADR萎缩5.8%的核心指标，撕开了一道刺目的裂缝。数据犹如一记重锤，击碎表面繁荣的泡沫，这家以"人文体验"破圈的网红酒店，正在供需失衡的寒流中陷入"增量不增利"的魔咒。

主业"失血"困局

财报发布当天，亚朵股价应声上涨12%，但这份看似完美的答卷，实则暗藏着重重隐患。

在酒店行业最核心的经营指标上，亚朵交出了令人不安的成绩单：每间可售房收入（RevPAR）较上年骤降6.8%至351元，日均房价（ADR）同比萎缩5.8%至437元，连最稳定的入住率指标也滑落至77.4%。

酒店主业作为根基，增收不增利的态势已经不容忽视，若不能有效改善，将为未来发展埋下隐患。

与华住、锦江等头部酒店集团横向对比，亚朵的短板更加凸显2024年亚朵 RevPAR 恢复度仅为2019年同期的93.2%，不仅低于自身疫情前水平，也落后于行业平均恢复程度。

2024年酒店行业供需失衡的状况愈发严峻。奥维云网数据显示，这一年国内新增酒店数量超2.3万家，客房数突破100万间，酒店数量和客房数量分别达到2019年同期的109%、103%，供给端呈现爆发式增长。然而，需求端却未能同步跟上。尽管国内出游人次达到56.15亿，同比增长14.8%，但也仅恢复至2019年的89%，旅游收入的增长更是落后于客房数增长，仅增长12.7%。

2025 03/27 10:59 瘦子财经 明珠号

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