蒙牛乳业陷“双千亿”增长困局：利润骤降超九成，仍大手笔分红

撰稿|何威

来源|贝多财经

蒙牛的业绩表现，正与“千亿营收”目标背道而驰。

近日，蒙牛乳业（HK:02319，下同“蒙牛”）发布2024年全年业绩报告。财报显示，2024年蒙牛的营业收入已降至不足900亿元，归母净利润更是出现了95.4%的大幅下跌，面临着不小的业绩压力。

诚然，过去的一年中乳制品行业经历了原奶市场供需失衡、消费需求不及预期的挑战，外部环境变动导致了蒙牛四大品类的收入均出现不同程度的下滑，但真正拖垮蒙牛盈利水平的，却是其投资并购企业的大额亏损。

蒙牛乳业总裁兼执行董事高飞在业绩说明会上表示，2025年是蒙牛深度实施“一体两翼”战略的第一年，该公司将持续建设和强化品牌引领、研发创新、数智转型的三大核心能力，通过一系列经营管理和精益供应链举措来提质增效。

高飞预测，在国家扩大内需、消费提振等有利政策的推动下，乳品需求有望稳步回暖，行业供需矛盾正在持续改善。但“一体两翼”战略能否帮助蒙牛乳业找到穿越周期、提振业绩的破局之道，还有待时间的检验。

一、“双千亿”目标心余力绌

根据财报，蒙牛乳业2024年的营业收入为886.75亿元，同比降低10.1%，这是蒙牛近五年来首度出现收入的回退，直接跌下900亿元大关，离蒙牛乳业前任总裁卢敏放提出的“双千亿”规模越来越远。

事实上，自蒙牛乳业2020年实现千亿市值，收入却同比降低3.8%至760.35亿元，未能如期实现“蒙牛销售额、市值均达到千亿”的目标以来，“双千亿”便成为了萦绕在蒙牛心头难以解开的心结。

即便在2021年至2023年，蒙牛乳业的业绩增速分别回正至15.92%、5.05%和6.51%，但该公司截至2023年末的收入为986.24亿元，离千亿依旧只差临门一脚。2024年收入的回落，对蒙牛而言无异于雪上加霜。

相比之下，蒙牛乳业最大的竞争对手伊利股份（SH:600887）2021年的收入便已达到1105.95亿元，2023年进一步增至1261.79亿元。虽然伊利目前暂未公布2024年财报，但其前三季度收入为890.39亿元，已超过蒙牛的全年收入。

另需注意的是，蒙牛乳业虽然锚定“多品类布局”战略搭建品牌矩阵多年，但其对单一品类的依赖依旧显著。2024年该公司来自液态奶的收入为730.65亿元名在规模下滑10.6%的基础上，该品类占总收入的比重仍高达82.4%。

蒙牛乳业近年来重点发展的奶粉业务则不见起色，2024年该公司虽然孵化了全球首款添加创新MLCT结构脂和新型OPO的奶粉“恩志”系列，但该项业务的收入为33.20亿元，12.7%的降幅在蒙牛的各大品类中颇为突出。

2025 03/29 11:16 瘦子财经明珠号