招商银行挑战加剧：连续两年“增利不增收”，ROE创20年来最低，债券投资成盈利关键

出品 | 搜狐财经

作者 | 冯紫彤

如何评价招商银行2024年业绩？

其董事长缪建民在年报致辞中总结为“稳、进、好”，银行分析师表示维持“买入”评级，但若问股民，或许会得到两种声音——高股息策略股民的欢呼和成长型玩家的踌躇。

数据显示，2024年，招行全年实现营业收入3375亿元，同比下降0.48%；实现归母净利润1484亿元，同比增长1.22%；连续两年增利不增收。

规模方面，截至2024年末，招行总资产突破12万亿元，存款突破9万亿元，较上年末增速均大于10%；个人住房贷款规模恢复增长，但存款端的定期化问题仍在加剧。

分红手笔则持续加大。2024年度，招行拟每股现金分红2元（含税），分红总额超500亿元，分红比例高达35.32%、领先银行同业。

那么，招行的业绩究竟成色如何？未来是否持续向好？数据间又呈现出了哪些银行业的普遍现实？

“收入”成色：债券投资挽狂澜，多赚77亿元拉“正”非息收入

从利润表看，招商银行2024年度盈利能力得以持续提升要归功于两大“功臣”——债券投资和降本增效。

2024年度，招商银行实现营业收入3374.88亿元，同比下降0.48%；营业支出1584.69亿元，同比下降2.46%；归母净利润1483.91亿元，同比增长1.22%。

营业收入中，净利息收入同比下降1.58%至2112.77亿元；非利息净收入则同比增长1.41%至1262.11亿元，占营收的37.40%。

在近年来国内有效信贷需求不足、利率下行利差收窄的大背景下，上市银行最主要的收入来源——净利息收入的下降可以说在市场各方的预期之内。2024年度，招商银行净利差1.86%，同比下降17个基点；净利息收益率1.98%，同比下降17个基点。

2020年前后，“零售之王”招商银行率先发力财富管理业务，选择了一条以中间业务收入的增量填补信贷端的收入缺口的道路。但随着2022年以来资本市场的持续波动与保险、基金、理财等业务方向的减费让利，招行“大财富管理”业务收入一路下行，至2024年度为376.47亿元，同比下降16.84%。

数据显示，招商银行营业收入中，净手续费及佣金收入的占比，已从2022年的27.34%下行至最新的21.36%。

然失之东隅，收之桑榆。2024年，债市的高歌长红，让一众银行赚得盆满钵满。