A股银行高利润与低估值背离的背后逻辑是什么？

近期，中央汇金出手增持四大行股份，让市场目光再度聚焦至长期处于低估值状态的银行股。

商业银行作为链接实体经济与金融市场的核心纽带，是国民经济的重要主体和服务国家战略的关键支撑，但上市银行作为商业银行领头羊，在我国资本市场上无法得到合理估值，长期处于低估值状态，影响其再融资能力，也不利于社会融资功能的发挥。

10月16日，由《中国银行业》杂志社主办、浙商银行承办的“2023年中国上市银行发展论坛暨银行业公司治理四季讲堂第三讲”在杭州召开，会上发布了《中国上市银行分析报告2023》（简称《报告》）。

记者注意到，《报告》就探索构建具有中国特色的上市银行估值体系等市场热点话题进行了研究。《报告》指出，构建中特估体系的关键在于推动提升资产估值定价的科学性和有效性，促进央企、国企等承担重大战略任务、产生巨大社会效益的优质上市资产价值回归与提升。未来，估值低、股息高、经营稳健的银行估值修复迎来良机，具有国资背景的银行，更有望在中特估体系建设中实现估值重塑。A股银行高利润与低估值背离的背后逻辑

《报告》提出，上市银行作为高业绩企业的代表，在国内资本市场上认可程度不高，其估值水平长期与高利润的表现不匹配。截至2023年5月31日，A股42家上市银行2022年实现总利润2.43万亿元，贡献了全部上市公司利润总额的35.5%，总市值9.34万亿元，占全市场10.5%。2010年-2022年间，A股上市银行贡献的利润占比始终保持在35%以上，但其市值规模占比却已缩小至原来的一半。