稳健医疗收入骤降：现金流承压却狂烧营销，存货周转天数急剧攀升

《港湾商业观察》黄懿

日前，稳健医疗用品股份有限公司（下称“稳健医疗”，300888.SZ）公布了今年的三季报，基于去年同期感染防护产品带来的高基数的影响，因此营业收入同比下滑。

营收及扣非净利润大幅下滑

2023年前三季度，稳健医疗的营业收入为60.10亿，同比下滑21.35％；营业总成本为51.13亿，同比下滑17.35％；净利润为21.86亿，同比增长72.56％；归属净利润为21.48亿，同比增长为71.78％；扣非净利润为6.21亿，同比下滑45.95％。毛利率为50.17％；净利率为36.37％。

对于扣非净利润下滑45.95％的情况，在10月24日的业绩说明会中，稳健医疗表示将会在第四季度通过年底的促销活动和库存处理，以提升医疗常规品和生活消费品的利润率，以及处置防疫产品短期会对扣非净利润造成一定压力。

而对于归属净利润的增长，《港湾商业观察》注意到半年报显示，稳健医疗拟与深圳星达房地产开发有限公司合作，处置所持有的深圳市龙华区稳健工业园的土地及建筑物，公司将于三季度向星达公司移交土地2.91万平米、地上永久建筑物3.72万平米，并有望获得货币补偿4.15亿元、回迁物业建筑面积5.07万平米。为此，稳健医疗将于2023年第三季度进行会计处理，增加其他非流动资产16.01亿元，确认递延所得税负债2.4亿，增加资产处置收益16.01亿元，所得税费用2.4亿元，2023年归属净利润预计增加13.61亿元。

除了扣非净利润和归属净利润增速不匹配，在主营业务方面，稳健医疗提到，2023年前三季度，医用耗材业务累计实现营业收入30亿元，同比下降38％，主要受感染防护产品需求减少的影响；另一方面，常规医用耗材产品稳步发展，累计实现营业收入22亿元，同比增长26％。健康生活消费品业务累计实现营业收入30亿元，同比增长9％，核心产品干湿棉柔巾销售额稳步提升，有纺产品中成人服饰及其他纺织消费品增速较好。