道尔道营收逆势下滑，回款速度放缓，大额分红后募资补流遭质...

招股书显示，2020—2022年，道尔道的应收账款周转率分别为1.63次/年、1.39次/年、1.01次/年，而Wind显示，同行可比公司的平均值分别为1.57次/年、1.50次/年、1.21次/年，其间道尔道应收账款周转率迅速下滑，并由领先同行均值到落后同行均值。

道尔道1年期以上的应收账款占全部应收账款的比例亦从2020年末的35.95%升至2023年上半年末的49.54%。

道尔道表示，2021年其应收账款周转率下降主要因当期吸收合并了北京道尔道振动控制设备有限公司，需要对销售合同主体和回款账户进行变更，因此影响了回款进度；2022年以来，下游国企客户存在一定资金压力，导致回款速度放缓。

回款速度变慢或影响了道尔道的自我造血能力。报告期内，道尔道的经营现金流净额分别为-5003.06万元、-9346.31万元、6934.08万元和-2453.86万元，累计净流出9869.15万元。

回款速度变慢、自我造血能力不足的道尔道，面临一定的短期偿债风险。

Wind的数据显示，报告期各期末，道尔道的货币资金分别为3776.2万元、3700.86万元、4668.6万元和1918.72万元，同期末短期借款分别为1.49亿元、6076.17万元、5699.55万元和6223.91万元，货币资金长期无法覆盖短期借款。

道尔道还曾出现暂时性现金紧张的情况。据招股书，2020年，道尔道为满足日常经营需要曾向非金融机构进行票据贴现，金额为1300万元。

大额分红后募资补流，研发项目过半预算用于购房装修

货币资金已无法覆盖短期负债，道尔道却还向关联方大额拆出资金并通过分红抵消，随后，道尔道还计划通过IPO募资补流，其募资合理性遭深交所质疑。